我们预测12月CPI同比上涨2.5%。其中，食品价格同比上涨4.5个百分点，对CPI贡献1.4个百分点；非食品价格同比上涨1.5个百分点，对CPI贡献1.1个百分点。从月环比看，12月CPI环比为0.8%。另外，我们预测2012年12月PPI同比上涨-1.6%。
　　就12月食品价格而言，估算各品种的环比价格，是涨多跌少。上涨品种中，蔬菜受天气影响涨幅最大，达到20%左右；鸡蛋和肉类也有3%以上的涨幅；其它品种的涨跌幅均不大。而就12月工业品出厂价格而言，多数品种价格都有所上涨，但涨幅均不大。
　　交易方程式MV＝PY显示货币流通速度对物价水平有着显著的影响。随着改革开放以来中国经济货币货币进程的不断深化，以名义GDP/M2表示的年度货币流通速度，从1978年的3.09下降到2011年的0.55。正是由于货币流通速度的影响，使得以M2-GDP－CPI表示的超额货币增长率，与CPI同比增长率存在明显的反向关系。
　　今年以来社会融资总量的构成中，人民币贷款的占比已由1月的75.7%下降到11月的45.9%，而企业债券和信托贷款的占比则由1月的7.1%上升到33.4%。由于人民币贷款比企业债券和信托贷款，有着明显的货币乘数效应，企业债券和信托贷款对人民币贷款的替代必然导致货币流通速度的下降。
　　如果从月度数据来观察，M2－M1是一个衡量货币流通速度的比较好的指标。
　　从近期M2-M1的情况看，并未像2006年1月和2009年1月那样创出高点后即迅速从高位回落。M2-M1在2012年1月迅速上升达到9.3%，并在4-5月创出9.7%的高位后，一直在高位运行，最低是9月的7.5%，11月又上升至8.4%。
　　从前两轮通胀过程的经验看，只有当M2-M1由正值转为负值后，CPI同比才会出现快速而明显的持续上涨过程。现在M2-M1处于历史高位附近，离0轴相距甚远，这预示着明年CPI同比都将在3%以下的低位运行，而我们对明年CPI同比作了2.3%的保守预测。