上周五，美国公布11月非农就业数据，根据企业的调查数据，11月美国新增非农就业人数14.6万人，远高于市场预期的9。5万人，但是9月数据下调1.1万人至13.2万人，10月数据下调3.3万人至13.8万人，整体呈逐步复苏的趋势。根据家庭的调查数据，11月名义失业率下滑0.2个百分点至7.7%，创四年新低；而实际失业率也下降0.2个百分点至14.4%，也呈改善之势。
　　从企业调查的数据来看，美国劳动力市场处于缓慢复苏的阶段。11月就业超预期的主要原因在于零售企业在圣诞节来临前加大雇员；而9、10月就业人数共下调4.9万人，主要是因为政府实际就业人数低于预期，10月政府甚至裁员5.1万人。从飓风“桑迪”对就业的影响来看，10月受拖累最大的行业集中在政府和教育行业，而提振最大的是临时救援行业，因飓风摧毁民宅、学校和公共部门，对这些行业就业造成拖累，而对救援人员的需求激增；11月，建筑业和保健行业就业回落最大，制造业人数也减少7000人，而在消费旺季到来时，零售业仍是吸纳劳动力最多的行业，占新增就业的36%，反弹最大的则·是政府部门和信息业。可见，在灾害的最初阶段，灾害对就业情况的拖累并不那么大，但可能在未来几个月逐步显现。根据就业数据可以预测，11月个人收入有望增长0.3％，而工业生产回升0.1％。家庭调查的结果也出现改善，但实际表现不像看上去那么美。积极信号在于：1、实际失业率和名义失业率均下降了0.2个百分点；2、27周以上的失业人口减少了21.6万，占总失业人口的比例从40.6%下滑至40.1%，也导致平均失业时间减少；3、每周工作时间略有上升，平均时薪上涨了0.2％，但整体增速缓慢，过去一年才上涨1.7%；4、就业扩散指数10月下滑4个点后，11月上涨1.7个点至60.7。消极信号在于：
　　1、劳动力总数继前两个月增加49.8万人后，11月减少35万人，主要因为10月因灾害等原因一次性雇员的临时工减少了16.2万人，应届生招聘也减少8.8万人；2、参与率下降了0.2个百分点至63.6%，说明仍有人不断退出求职大军。
　　上周五，希腊统计局公布希腊3季度未经季调同比下降6.9%，高于此前预期的-7.2%。分项来看：1）最终消费3季度同比下滑8.8%。其中家庭消费同比下降8.4%，较上季度的-8.6%降幅有所收敛且环比略有上涨。政府最终消费下滑10.7%，较上季度的-1.4%的增速进一步下降；固定资本形成总额3季度同比下滑19.5%，较上季度的-19.8%下降速度有所放缓。
　　2）3季度贸易盈余18亿欧元，对经济增长有较大贡献。出口同比下滑4.5%，主要受服务类出口大幅下降（-7.1%）所拖累。进口同比下降20.9%，主要是商品进口下滑22.4%所致。
　　不过3季度进出口同比增速均较上季度有所下降。
　　从3季度经济数据表现看，政府消费和投资仍在进一步下滑，与其财政紧缩政策相关。家庭消费降幅略有收敛；商品服务进出口则继续恶化，尤以进口为主，可能是近期能源和原材料价格上涨所致。不过，我们认为希腊经济已在底部企稳，而且后期希腊救助款的顺利发放会使市场情绪有所平复，未来希腊经济将较前期有所改善。
　　相较于希腊经济企稳，意大利政府可能面临政局动荡风险。根据意大利总统办公室的声明，现任总理蒙蒂可能在议会通过2013年财政预算案和金融稳定法案后辞职，可能导致大选在2月份提前到来。上周四，前总理贝卢斯科尼所在的自由人民党公开表示对现届政府不再予以支持，外界已经对意大利政局不稳有所猜测。蒙蒂上任后，意大利经济仍然没有明显改善且失业率不下，使其压力较大。我们认为，蒙蒂的辞职表态对市场短期有负面影响，风险资产将大幅下滑。不过经济层面的影响不大，长期风险较小。