10月份通胀环比低于9月。虽然10月仍属于双节时期，但物价涨幅较9月份会有所回落。进入10月份以来，一方面蔬菜水果类商品，供给相对充足，价格出现明显回落；另一方面节日因素趋弱，前期较为受假日影响的粮油、肉蛋类价格升幅走缓，因此我们判断10月份食品价格环比与9月份明显降低。10月份，国际大宗商品价格并没有延续9月份明显反弹，而是回落的态势。这也印证了我们的观点，由于需求不旺，输入型通胀压力并不大。因此，我们认为，综合来看，10月份通胀将再度回落。11、12月份会有所上升，但向上的力度也不会太大，不会超过2.5%的水平。
　　从实体经济来看，数据回暖，经济复苏。10月份发布的各项数据显示，前期经济的下滑态势已经得到有效改善，经济正在经历底部复苏，这也同时增强了经济短周期企稳的预期，M1、M2显示出较为明显的回升态势，基建投资提速明显，房地产销售良好，房地产投资回暖预期增强。11月份将召开党的十八大，稳定的政治经济带给市场较为正面的环境。
　　从政策来看，十八大在11月8日将如期召开，经济出现积极信号预示短期政策趋于中性。市场预期的降准降息不再，而是用逆回购来调节市场流动性。从经济转型的角度理解宏观政策，传统的凯恩斯主义不再适用；降息是否合意在于降息后给地方政府还是私人部门加杠杆。