结论或者投资建议：
　　9月新增外汇占款为1306.8亿元，结束此前新增外汇占款连续两个月下跌的走势，为今年年内以来单月新增外汇占款次高水平，仅次于今年1月份的1409.4亿元。近期经济和金融数据显示出我国经济企稳回升迹象显著。
　　受9月贸易大幅反弹和人民币升值预期增强影响，企业、机构加大了售汇意愿，带动了当月新增外汇占款走高。此外，外围发达国家美欧日宣布新一轮量化宽松政策后人民币升值预期再度升温，资金外流步伐放缓，也是导致9月新增外汇占款增加的主要原因。9月份新增外汇占款止跌回升突破千亿元，对缓解市场流动性起到一定积极作用，但是新增量远低于仍远低于2009年以来月均2000亿元的平均水平，考虑到未来资金流动仍存在较大的不确定性、经济仍在底部徘徊，保增长仍需要加大政策支持力度，因此我们并不能完全排除降准和降息的可能，我们暂时维持降准2次和降息一次的判断。
　　原因及逻辑：
　　9月新增外汇占款为1306.8亿元，比上月增加1481.1亿元，结束此前7月和8月新增外汇占款连续两个月下跌的走势，为今年年内以来单月新增外汇占款次高水平，仅次于今年1月份的1409.4亿元。我们测算9月“热钱”流出190.9亿美元，比8月大幅减少了274.9亿美元，资金跨境流出放缓，推动当月新增外汇占款增加。
　　9月进出口双双回升，但由于出口增速反弹力度大于进口，使得顺差大幅度增加，而人民币重回升值预期背景下，企业、投资者以及机构加大对银行售汇力度，导致银行新增外汇占款增加。
　　外围发达国家美欧日宣布新一轮量化宽松政策后人民币升值预期再度升温，尤其在美联储QE3政策作用下，人民币兑美元汇率于即期市场近期连创新高，推动人民币升值预期增强，投机动力增强减缓了资金外流步伐，这也是导致9月新增外汇占款增加的主要原因。
　　近期经济和金融数据显示，9月份投资、消费和出口均有所改善，经济已经企稳在L型底部波动。我们维持经济“二探三稳四回升”的判断，尽管回升幅度不是很大，但4季度经济将有望回升。国内经济形势日趋企稳，基本面好转降低了资金流出压力，预计4季度新增外汇占款将比此前有所改善。此前央行一直通过提高和降低准备金率来对冲外汇占款，这也是我国基础货币投放的一个主要渠道。但7月份降息之后，央行并没有像市场预期那样继续降准降息而是主要通过逆回购等常规手段来落实宽松的货币政策，从政策实施的效果看，信贷和货币都保持了持续快速稳定的增长，效果良好，与以前相比，降息和降准的概率明显降低。但考虑到未来资金流动仍存在较大的不确定性、经济仍在底部徘徊，保增长仍需要加大政策支持力度，因此我们并不能完全排除降准和降息的可能，我们暂时维持降准2次和降息一次的判断。