结论或者投资建议：
　　8月新增外汇占款为-174.34亿元，延续上月下跌趋势，比7月减少136.13亿元，创下今年4月份以来的新低，也是今年继4月份后的年内第三次单月外汇占款净减少。受8月整体人民币贬值加剧以及全球金融市场资金避险情绪影响，“热钱”大幅外流规模也再次创下年内新高，我们测算的“热钱”流出规模大于7月水平。8月份CPI虽小幅增加，但仍维持在2.0%的低位，为后续降息和下调准备金率打开了政策空间。8月份外需虽有小幅反弹，但大大低于预期；工业增加值增速持续回落至8.9%，使得经济下行压力增大，虽然结构上出现了较为积极的信号，但是有必要降准对冲资金外流以减少对实体经济带来的不利影响，提供充裕的流动性以提升对中小企业的支持力度，我们维持下半年还有1次降息，2次降准的判断。
　　原因及逻辑：
　　8月新增外汇占款为-174.34亿元，比上月减少136.13亿元，是今年继4月份后的年内第三次单月外汇占款净减少，已经连续2个月负增长。8月外贸顺差虽然比7月有小幅增加，但是由于资金大量外流，导致8月“热钱”流出规模大于7月。
　　8月进出口出现分化，出口同比增速小幅增加，进口同比增速大幅下滑，带动当月贸易顺差扩大。但是，贸易顺差扩大难抵“热钱”加速流出步伐。
　　我们测算8月“热钱”流出规模为465.7亿美元，相比上月“热钱”流出规模多增51.4亿美元，再度创下年内新高。
　　欧债危机拖累欧盟经济陷入衰退，并未取得实质性好转，欧元区经济状况评估仍然较差。美国也面临着财政悬崖和政治大选的风险，加剧了市场的避险情绪，导致大量资金外逃。8月美元指数虽较7月有所回落，但是仍站在82的平均高位，加剧了远期人民币汇率的贬值预期，增大了资金跨境流出我国的压力。
　　8月份CPI小幅反弹，但仍维持在2.0%的低位，为后续降息和下调准备金率打开了政策空间。8月份外需虽有小幅提升，但大幅低于预期，工业增加值增速持续回落至8.9%，使得经济下行压力增大，虽然结构上出现了较为积极的信号。但是，考虑到新增外汇占款趋势性减少并未改变，有必要通过货币政策进行降息降准、增大财政支出力度，以及完善民间资本投资机制，减少资金外流对实体经济带来的不利影响，通过多种渠道加大对中小企业的支持力度，预计下半年还有1次降息，2次降准。