| 来源： |
申银万国研究所 |
发布时间： |
2012年08月22日 14:34 |
作者： |
李慧勇;谢伟玉;钟嘉妮 |
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昨日，受欧央行、德国执委支持购债计划消息影响，避险情绪有所下降，欧股欧元齐涨。
2012年7月，香港整体物价同比上升1.6%，远低于6月的3.7%，主要受政府在7月实施的代缴公营房屋租金的影响，导致对综合CPI的贡献由正转负。剔除政府一次性代缴措施的影响，7月香港基本通胀率为4.2%，只是略低于6月的4.5%，主要是私人房屋租金升幅和猪肉、谷物价格下跌所致。
从细分指数分析，7月，根据低、中和高开支的居民编制而成的甲类、乙类及丙类CPI同比增速为-2.4%、3.5%及3.7%，其中低、中开支居民的CPI均低于6月，而高开支居民的CPI持平于6月。从季调后的三个月均值来看趋势，甲乙丙类CPI月度变动率为-2%、-0.2%和0.1%，也低于前期的0.2%，说明香港物价确实出现下滑，居民消费需求整体疲弱。
分细项来看，7月上涨最大的是食品和外出用餐，同比上升6.6%和5.4%，合计为综合CPI贡献1.6个百分点；而电力、燃气及水分别上升3.4%，贡献0.1个百分点；而私人房屋租金则同比下跌2.2%，对CPI构成最大的拖累，负贡献为-0.7个百分点，耐用品下跌0.9%，说明消费者需求整体处于低位。
由此可见，香港消费物价大幅下滑，一方面主要受到代缴公营房屋租金的影响，另一方面因为经济下滑、消费者信心不足导致支出谨慎、消费疲软。而根据去年8、9月季节性连续下滑的经验，我们预计8月香港CPI将继续下滑但跌幅趋缓，尽管国际油价上涨可能带来一定的上行风险；而随着代缴公营房屋租金和电力补贴两大政策对物价下行的影响边际递减，以及国内经济和需求可能企稳，未来香港物价可能重回涨势。
本周关注：8月22日日本7月外贸、美国7月成屋销售8月23日8月中、美、欧元区的制造业PMI初值、美国7月新屋销售8月24日美国7月耐用品订单
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