| 来源： |
申银万国研究所 |
发布时间： |
2012年08月21日 14:44 |
作者： |
李慧勇;谢伟玉;钟嘉妮 |
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昨日，风险情绪下跌，避险情绪有所抬头，主要因为近期美国经济数据有所回暖降低了美国进一步刺激的可能性，而中国70城房价指数环比上升的城市增多使市场担忧中国房地产调控政策进一步收紧，加上欧洲央行打压关于购买国债计划的市场预期，预计本周耐用品订单有望好转，对美国经济构成提振，对市场有一定支撑。
2012年第二季度，泰国经济保持良好的复苏趋势，GDP同比增长4.2%，高于去年同期的2.5%，第一季度也上修至0.4%，均高于预期。GDP第二季度的季环比增速为3.3%，虽然低于第一季度因灾后重建而大幅反弹10.8%，但好于市场预期的2%。由此可见，截至第二季度，泰国经济已基本走出水灾的阴影。泰国经济和社会发展委员会(NESDB)预测，泰国第三季GDP同比增长4%-5%；全年增长5.5%-6%，低于之前预测的5.5%-6.5%，主要因为出口走弱，尤其是欧洲经济三季度走弱，可能导致泰国出口到欧洲的商品和服务减少。
国内需求在灾后开始恢复，二季度国内需求同比增长10.1%，高于一季度的6.9%，并且贡献了GDP增速的8.5%；投资增长更快，达10.2%，其中主要依靠私人投资，同比增加11.8%，政府投资同比增加4%；出口依然低迷，增幅为0.9%，主要是源于全球需求减弱。进口同比上涨8.5%，源于灾后重建对国外商品的需求提升，但需求存在边际递减的效应，二季度进口增速有回落的迹象。从主要行业来看，酒店业和运输业增长最快，分别达到同比增长8.4%和7.4%，主要因为灾后旅游业开始复苏；而建筑业同比增长6.9%，高于一季度的0.8%；制造业也由一季度的-4.3%回升至2.7%，也是灾后大量基础设施重建的需求拉动。
尽管我们今年相对看空新兴市场，但新兴市场内部也有分化，其中金砖四国增长较慢，东盟复苏较快。泰国经济连续两季度反弹也说明了这一点。我们预计三季度泰国经济将仍延续反弹趋势，但增长的势头会略有减弱，因灾后重建对经济的刺激存在边际效应递减，投资和消费反弹动力略显不足，而且对欧盟的出口可能受欧洲经济探底而拖累。不过，泰国全年经济将好于去年，呈现明显复苏的趋势。
本周关注：8月22日日本7月外贸、美国7月成屋销售8月23日8月中、美、欧元区的制造业PMI初值、美国7月新屋销售8月24日美国7月耐用品订单
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