美国6月贸易逆差好于预期 上调美国二季度GDP至2% |
| 来源： |
申银万国研究所 |
发布时间： |
2012年08月13日 14:39 |
作者： |
李慧勇;谢伟玉;钟嘉妮 |
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隔夜，风险情绪上升，欧美股市大多上涨1%以内，美德国债等避险资产收益率持续上行，而VIX等欧美波动率指标继续回落，主要因为美国6月贸易逆差好于预期，经济复苏概率增大。
美国6月贸易逆差环比缩小10.7%，好于预期，主要因为油价下跌带动原油进口额下跌-6.5%，导致原油逆差占贸易逆差的39%，而且进口下滑速度超过出口增速，导致二季度美国贸易逆差逐月下滑。因此，我们将净出口对美国二季度GDP增速的贡献从-0.4%上调至0.1%，从而将二季度美国GDP上修至2%。
（1）美国贸易逆差从5月的480亿下滑至429亿，已连续3个月下滑，并创18个月新低，跌幅达到10.7%，如果这一趋势能够延续，则第三季度美国净出口对GDP的贡献将增加。
其中，美国6月出口增长0.9%至1850亿美元，主要因为工业品出口增长5%，贡献了商品实际出口额的45%，而服务出口小幅下滑-0.3%；进口下滑-1.5%至2279亿美元，主要因为工业品、汽车等进口的下滑超过了工业品进口的增长，部分因为进口价格的下滑。
（2）从实际贸易余额来看，6月为-442亿美元，环比下降-0.9%，我们预计这一趋势会延续，7月实际贸易余额将继续下降。
（3）从进出口增速来看，美国6月出口环比增加16亿美元，微升0.91%，虽然出口贸易在6月有所提振，但由于全球需求疲弱，加之美国持续加重的旱情，预计出口贸易持续减缓；6月进口环比减少3.5亿美元，环比下降-1.5%，跌幅超过出口，主要因为美国人对外国商品的需求近四个月持续减少，而服务业进口维持基本稳定，波幅较小。
（4）从国别来看，美国对中国的贸易逆差继续扩大5.2%至270亿美元，其中出口至中国的商品下降4.3%，对日本的贸易逆差环比下降0.72%，对德国贸易逆差环比下降16.6%，对法国的贸易逆差则有5月份的379亿美元增长到了6月份的873亿美元，对欧盟的出口在6月上涨1.7%至233亿美元，高于2011年同一时期的水平。
二季度美国贸易逆差好于预期，导致净出口由拖累GDP0.4个百分点变为正贡献0.1个百分点，因此我们将二季度美国GDP环比增速将向上修正至2%。房地产的持续复苏，通胀回落和非农就业增加，将有力提振消费，加上净出口的贡献改善，我们预计美国第三季度GDP将环比增长2.4%。
另外，印度6月工业产值同比下滑-1.8%，主要受到电力、食品和化工产品的生产下滑所拖累，反映了印度经济二季度下滑明显。今年二季度，印度工业产值同比下滑-0.1%，远逊于去年同期的6.9%的增速，其中矿产业和制造业二季度分别下滑-1.1%和-0.7%。而6月制造业同比下滑-3.2%。从产品类型来看，6月份资本品产量同比大幅下滑27.9%。22个行业中14个行业的同比增速为正。昨日公布的一系列经济数据再次反映了当前印度投资疲软，需求低迷的现象。预计8月31日公布的二季度经济增速将进一步下滑。
关注：8月10日日本、法国6月工业生产
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