| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2012年08月07日 14:28 |
作者： |
李云洁 |
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连续3个月低于预期后，7月非农首次超预期，失业率意外反弹。
QE3概率有所下降. 7月非农就业增长163,000人（市场预期增长100,000人）。失业率意外升至8.3%。私人部门就业+172,000人，高于预期。制造业增长+25,000人，好于预期的+10,000。周平均工作小时数34.5，符合预期
7月非农增长主要由专业及商业服务、教育及卫生、娱乐酒店增以及耐用品制造带来。政府、公用事业及建筑业是拖累.从非农的领先指标就业复苏仍将温和而坚定。首先，去年底以来首次申请失业救济金人数一直在40万人以下，2季度该指标有所反弹，但7月再度下降。另外，临时工就业连续4个月增长也预示正式工就业业将改善。
由退休人员再就业导致7月失业率反弹至8.3%，这一定程度上反映就业市场对新增就业人口吸纳能力增强，因此失业率上升并不足虑.在经历连续3个月就业数据低于预期后，此次就业数据超预期对市场信心是极大的提振。加上长期失业率和持续事业时间仍在下降，预计美联储出QE3可能性不大。建议关注月底美联储JacksonHole讲话及9月初将公布的8月非农. 7月非农超预期引发美元大跌证实我们对美元仍处于“危机定价机制”中的判断.市场一般认为美元和经济数据正相关，但周五非农超预期反而导致周五美元大跌。这说明目前外汇市场仍处于类似于2009年及2011年下半年的“危机定价机制”中。这种机制下，美元等同于美国国债——即经济数据越好，市场避险情绪下降，美元反而下跌；经济数据越差，避险情绪上升，美元反而上涨.风险资产方面，美国数据超预期最受益的是金融属性最强且和欧美经济相关性最大的石油；其次是铜。黄金虽受益于美元下跌也有上涨，但避险情绪缓解让其涨幅较弱（除非有QE3，黄金难大幅上涨）
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