| 来源： |
申银万国研究所 |
发布时间： |
2012年08月02日 17:01 |
作者： |
李慧勇;孟祥娟;谢伟玉 |
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贵州、广东、上海、陕西等各地政府都推出了各自稳增长的投资项目，市场不乏人士认为这是地方版的“4万亿”袭来。但是，地方政府的钱从何来？土地财政受房地产调控和拆迁成本上升的掣肘，地方融资平台则还有一堆数量可观的帐务未还清。为此，地方政府不得不广开渠道，其中一个选择就是与信托合作。
去年以来，由于监管收紧的原因，信政合作的规模和占比都有所下降，从2011年一季度占所信托产品总量比重接近10%，逐渐下降到不到5%，但是今年二季度规模和占比都有快速增长，规模已经达到3254亿元，占比达到5.88%。
除了信政合作模式外，从最近地方政府对下半年经济的工作安排中，可以发现地方政府提出的融资途径有以下几方面：（1）加强与银行沟通，协调，力争扩大信贷（2）用好用足中央关于地方融资平台的有关政策，鼓励金融结构将符合条件的融资平台贷款作为基础资产参加信贷资产证券化试点（3）积极拓展社会融资，激活民间资本（4）财政专项资金支持（5）对符合国家产业政策，成长性好，信用度好的，一时达不到贷款要求条件的项目，要通过担保增信提高融资能力（6）企业上市融资再融资、企业债券融资。
新的融资渠道有助于缓解地方政府资金紧张，提高稳增长政策的效果，但是也要密切关注由此带来的金融风险。
发改委项目跟踪：8月1日，发改委网站公布了27项新审批的项目，其中有4项是医院借用境外贷款的项目，其余23项主要是涉及到信息技术、生物医药等研发相关的研究中心、实验室项目。
其他重点关注：（1）7月制造业PMI数据显示，企业库存压力有所缓解，经济企稳回升可期（2）2季度资金外流加大，但货物贸易顺差大幅提升，从而推动2季度经常项目增速转正（3）全球制造业PMI继续收缩，其中美国微升，欧洲微降（4）美联储议息会议按兵不动但暗示刺激，符合预期。
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