| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月16日 13:55 |
作者： |
邢微微 |
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经济二季度见底的可能性较大
二季度GDP增长7.6%，符合市场预期，但高于我们预期（7.3%），主要是固定资产投资高于预期所致，季调环比增1.8%，与一季度持平。此外，工业增加值现企稳迹象，6月份增长9.5%，环比增0.76%，低于上月，但较4月份明显提升
二季度国内经济见底可能性较大，预计三、四季度回升至7.8%与8.1%。5月份开始，政策底已经显现，信贷持续两个月显著增长，尤其社会融资增长较快。基建投资出现加快，6月份基建投资增速高达18.6%，财政资金已经下拨，信贷显著增长将支撑基建投资较快增长。房地产回暖趋势明确。降息与信贷松动将带动地产成交量继续回升
消费保持低迷 短期内仍不会反弹
6月消费增速进一步回落至13.7%，好于市场预期的13.4%，消费维持低迷。汽车类和石油类消费依然疲软，住房类消费受近期房地产市场回暖拉动小幅反弹。必选消费以止跌反弹为主，或表明消费目前已经企稳，终结连续下跌的走势。
由于政策对消费的拉动作用晚于对投资的带动，预计7月消费仍将保持疲软，同比增13.9%。消费较明显的反弹或需等到9月前后。
整体投资增速回升基建加快民间投资仍下滑
1-6月份，固定资产投资增长20.4%，实际增长18%，比上季提高0.2个百分点。其中，民间投资25.8%，延续回落；基建投资加快至9%，且当月增速达18.6%.下半年基建投资将较快增长，年底或升至17-20%。信贷显著增长与国家预算内资金高增长将带动基建投资加快.房地产投资将在三季度末见底。3、4月份房地产销售已经见底，地产投资9月份探底可能性较大。鉴于目前新开工面积负增长，短期内房地产投资将进一步下滑，预计三、四季度房地产投资5%与10%.因此，下半年在房地产投资见底回升，基建投资加快与制造业稳定的背景下，预计三、四季度固定资产投资分别在18-19%与20%
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