| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月25日 15:13 |
作者： |
高善文 |
| |
在中长期跨度在中长期跨度内，比如未来2-3年时间里时间里，我们认为实体经济，我们认为实体经济，我们认为实体经济，我们认为实体经济将经历U型调整。目前我们处于型调整。目前我们处于型调整。目前我们处于型调整。目前我们处于U型左侧正在形成底部的位置，有望型左侧正在形成底部的位置，有望型左侧正在形成底部的位置，有望型左侧正在形成底部的位置，有望型左侧正在形成底部的位置，有望型左侧正在形成底部的位置，有望今年2-3季度之间季度之间达到。
目前总需求管理政策总需求管理政策总需求管理政策总需求管理政策稳中有进稳中有进，但未来但未来实体经济实体经济仍将经历系统的仍将经历系统的仍将经历系统的仍将经历系统的供应面调整，并需要通过深化结构改革来增强其效果，并需要通过深化结构改革来增强其效果，并需要通过深化结构改革来增强其效果，并需要通过深化结构改革来增强其效果，并需要通过深化结构改革来增强其效果，并需要通过深化结构改革来增强其效果，并需要通过深化结构改革来增强其效果。房地产存货房地产存货去化的显著实现显著实现、竞争性行业产竞争性行业产竞争性行业产竞争性行业产能去化的明显进展明显进展明显进展、银行体系坏账和不良风险的清除银行体系坏账和不良风险的清除银行体系坏账和不良风险的清除银行体系坏账和不良风险的清除银行体系坏账和不良风险的清除银行体系坏账和不良风险的清除以及开放垄断领域为突破口的结构改革取得明显成效，放垄断领域为突破口的结构改革取得明显成效，放垄断领域为突破口的结构改革取得明显成效，放垄断领域为突破口的结构改革取得明显成效，放垄断领域为突破口的结构改革取得明显成效，放垄断领域为突破口的结构改革取得明显成效，放垄断领域为突破口的结构改革取得明显成效，放垄断领域为突破口的结构改革取得明显成效，放垄断领域为突破口的结构改革取得明显成效，这些领域的变化构成了未来这些领域的变化构成了未来这些领域的变化构成了未来这些领域的变化构成了未来供应调整的主要内容供应调整的主要内容供应调整的主要内容供应调整的主要内容。
也许这些领域的领域的不平衡因素未必不平衡因素未必不平衡因素未必不平衡因素未必能够全部消除，但全部消除，但全部消除，但全部消除，但供应面调整供应面调整供应面调整可能需要可能需要可至少在至少在其中一个或多个领域或多个领域或多个领域取得明显的效果，取得明显的效果，取得明显的效果，取得明显的效果，才可能才可能推动总需求自发和可持需求自发和可持需求自发和可持续的恢复。续的恢复。
未来景气未来景气未来景气周期上升过程持续的时间和质量，以及持续的时间和质量，以及持续的时间和质量，以及持续的时间和质量，以及持续的时间和质量，以及持续的时间和质量，以及其对资本市场的推动资本市场的推动资本市场的推动资本市场的推动作用，在很大程度上还要取决于很大程度上还要取决于很大程度上还要取决于很大程度上还要取决于供应面调整的深度和质量。就未来经济扩张供应面调整的深度和质量。就未来经济扩张供应面调整的深度和质量。就未来经济扩张供应面调整的深度和质量。就未来经济扩张供应面调整的深度和质量。就未来经济扩张供应面调整的深度和质量。就未来经济扩张供应面调整的深度和质量。就未来经济扩张方向而言，方向而言，方向而言，除了不可预知的产品创新、技术除了不可预知的产品创新、技术除了不可预知的产品创新、技术除了不可预知的产品创新、技术除了不可预知的产品创新、技术变革等变革等以外，制造业领域以外，制造业领域以外，制造业领域以外，制造业领域产业升级和竞争力提升以及竞争力提升以及竞争力提升以及竞争力提升以及垄断行业向行业向社会资本的开放，是社会资本的开放，是社会资本的开放，是社会资本的开放，是相对可预见的方向。预见的方向。预见的方向。
就短期经济情况看，就短期经济情况看，就短期经济情况看，就短期经济情况看，就短期经济情况看，如果欧债危机欧债危机出现阶段性缓解阶段性缓解阶段性缓解，或者，或者国际经济国际经济实现周期性周期性上升，上升，这些都可能会对中国经济和资本市场构成都可能会对中国经济和资本市场构成都可能会对中国经济和资本市场构成都可能会对中国经济和资本市场构成都可能会对中国经济和资本市场构成都可能会对中国经济和资本市场构成都可能会对中国经济和资本市场构成一定的一定的支持，但这方面的前景仍然很不清晰面的前景仍然很不清晰面的前景仍然很不清晰面的前景仍然很不清晰。
国内层面国内层面国内层面，我们认为我们认为消费增速提升和基建投资扩张的空间消费增速提升和基建投资扩张的空间消费增速提升和基建投资扩张的空间消费增速提升和基建投资扩张的空间消费增速提升和基建投资扩张的空间消费增速提升和基建投资扩张的空间消费增速提升和基建投资扩张的空间消费增速提升和基建投资扩张的空间相当有限，在有限，在有限，在此背景下，此背景下，信贷投放信贷投放在多大程度上能够放在多大程度上能够放在多大程度上能够放在多大程度上能够放并伴随并伴随信贷市场利率的明显的明显下降，将在很大程度上影响将在很大程度上影响将在很大程度上影响将在很大程度上影响实体经济底部的深浅和底部的深浅和底部的深浅和短期市场中枢的短期市场中枢的短期市场中枢的短期市场中枢的升降。
很显然，即使未来信贷投放逐月量其扩张空间也比较有限并且可很显然，即使未来信贷投放逐月量其扩张空间也比较有限并且可很显然，即使未来信贷投放逐月量其扩张空间也比较有限并且可很显然，即使未来信贷投放逐月量其扩张空间也比较有限并且可很显然，即使未来信贷投放逐月量其扩张空间也比较有限并且可很显然，即使未来信贷投放逐月量其扩张空间也比较有限并且可很显然，即使未来信贷投放逐月量其扩张空间也比较有限并且可很显然，即使未来信贷投放逐月量其扩张空间也比较有限并且可很显然，即使未来信贷投放逐月量其扩张空间也比较有限并且可很显然，即使未来信贷投放逐月量其扩张空间也比较有限并且可很显然，即使未来信贷投放逐月量其扩张空间也比较有限并且可很显然，即使未来信贷投放逐月量其扩张空间也比较有限并且可很显然，即使未来信贷投放逐月量其扩张空间也比较有限并且可很显然，即使未来信贷投放逐月量其扩张空间也比较有限并且可很显然，即使未来信贷投放逐月量其扩张空间也比较有限并且可很显然，即使未来信贷投放逐月量其扩张空间也比较有限并且可很显然，即使未来信贷投放逐月量其扩张空间也比较有限并且可能无法改变能无法改变实体经济底部波动和供应面调整实体经济底部波动和供应面调整实体经济底部波动和供应面调整实体经济底部波动和供应面调整实体经济底部波动和供应面调整实体经济底部波动和供应面调整为主导为主导的基本格局。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
