| 来源： |
申银万国研究所 |
发布时间： |
2012年06月19日 14:48 |
作者： |
李慧勇;孟祥娟;张承启 |
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美联储议息会议即将于6月19-20日召开。我们认为，美联储FOMC成员下调美国今明经济增长预测已成定局，近期通胀加速下行、就业、消费数据恶化也增加了政策刺激的必要性。此次会议可能推行的刺激政策可选项有：
1、延长扭转操作“OT”的期限，加大购买MBS以压低30年房贷利率低于3.5%，或只购买长期国债，但这一选项存在技术上的障碍，即美联储资产负债表上能用来卖出的短期国债量小，规模不足2000亿美元，这一障碍的解决方式可能是通过扩大短期国债的范围，如果推出规模预计在2000-3000亿美元。
2、我们仍然预期，相比于OT2.5，冲销式QE3是个更可能的选项，购买6000亿美元左右的MBS和长期国债，通过逆回购和短期借款回收2000亿-4000亿美元流动性，净投放规模在3000亿到4000亿美元，这一举措最早于明天宣布，但考虑到美联储官员需要进一步的数据支撑，例如美国通胀6月下行至1.5%、就业等经济数据进一步恶化，可能延至下一轮8月1日的议息会议推出。
3、其他措施包括：将银行准备金利率从0.25%降至0、将贴现率由0.75降至0.5%、将国外央行的美元互换利率与隔夜指数掉期（OIS）的息差从50个基点降至25个基点，或者通过话语刺激，进一步延长“保持低利率水平至2014晚期”政策的期限。目前来看，对经济的刺激作用有限，无法有效解决房地产市场等问题，难以单独出现，而可能作为刺激政策之一出台。
其他关注：1、国家鼓励民间资本投资国土资源领域；2、G20峰会今日结束，再提保增长，但出台具体措施的可能不大；3、印度央行维持基准利率8%不变。
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