| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2012年06月13日 14:35 |
作者： |
赵文利;谢亚轩;孙彬彬 |
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1、本周两重大消息利好欧洲股市：1.欧洲央行虽然维持基准利率不变，但将无规模限制的3个月期LTRO维持至2012年底。欧洲央行更表示将密切关注经济数据，随时准备好行动，并会继续为有偿付能力的银行提供流动性。2.西班牙最终在6月9日请求欧元区对该国银行提供援助。欧元17国财长同意将向该国提供最多1000亿欧元的资金，并且协议也没有要求增加西班牙已实施的紧缩改革。
2、欧洲央行行长德拉吉的态度较上个月更为鸽派，不仅表示会为银行提供流动性，并且表示更大规模的LTRO甚至是SMP都有可能，视市场情况紧张程度而定。欧洲央行的态度显示了其政策底线，即维持银行系统的稳定。欧洲央行行长德拉吉的这一言论作用更胜减息，市场忧虑情绪得到缓解。但是，德拉吉强调，对于债务危机的解决，未来几年财政融合才是欧洲恢复竞争力的关键，并表示货币政策不能解决成员国缺乏行动的问题。也就说，未来欧洲央行将继续为解决债务危机创造时间，但解决债务危机的主角已经不是欧洲央行，未来还需看财政联盟的建立。
3、对于西班牙1000亿上限的援助，缓解了燃眉之急，市场反应一度乐观但。但西班牙的问题远未结束，具体操作还有很多未知之数，市场质疑声四起。首先，资金具体从EFSF还是ESM而来都未有定数。另外，西班牙的“特殊待遇”必将遭到其他受援国的不满，这将使未来各国的谈判更加艰难。更重要的是，此次对西班牙的救助依然是流动性注入的形式，没有切断银行系统与国债市场危机的恶性循环。
而西班牙以及意大利的国债收益率依然在高位盘旋，实体经济的衰退也难以靠流动性注入扭转。
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