| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2012年06月05日 13:51 |
作者： |
周金涛 |
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曾经的预言
早在2月份，我们就在路演和诸多报告中提示：美国以及全球经济在3-5月份会低于市场预期。从最新的数据看，由于欧债问题向纵深发展，影响了美国的投资信心，所以预计美国复苏时间会推迟到8、9月份。那么今年6、7月份，美国数据会好坏参杂。
欧元区危机向纵深发展
做为欧元区老大的德国，目前尚能够独善其身；老二法国GDP环比增速在零附近。老三意大利、老四西班牙一季度环比折年率分别为：-3.2%、-1.4%。我们预期意大利、西班牙二季度环比折年率也为负，其国内经济不断萎缩。意大利、西班牙的国债收益率，近八周不断攀升。西班牙最新数据已经接近警戒线7%的水平。哪怕希腊问题消停，也无法弥补西班牙问题带来的悲观情绪。因为西班牙大到不能倒，所以欧元流动性闸门会再一次放开。
美国经济增长势头变弱
美国经济的内生动力看，在经历了3-5月份的调整之后，经济应该步入复苏，但由于谨慎情绪影响资本支出，这会导致美国经济复苏向后推迟2-3个月。那么6、7月份的美国数据应该是好坏参杂的，美国8-9月份才能迎来真正意义上的复苏。
美元振荡偏强 黄金走强
从2月份开始，我们正确地预计了美元的走势，并在《美国那些事》系列里正确地判断了1.35是欧元/美元短期的高点。未来两个月内，虽然美国经济恢复不理想，但相对于欧元区，美国经济仍然不错。即使未来美国可能推出QE3，美元也不会大幅下跌。但美国现在的情况是经济低于预期但风险可控，这种条件是不利于美元上升的。考虑到欧洲还有纠结一段时间，所以6月份美元维持高位振荡。在目前的条件下，黄金的避险、保值性能凸显，6月份黄金会基本维持上升态势。
道琼斯指数6月继续调整
美国经济恢复需要的时间会加长，我们预计6月份道琼斯指数会继续调整。
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