| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2012年05月29日 14:43 |
作者： |
胡月晓 |
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希腊左翼主张：取消紧缩计划，对剩余外债违约。
左翼联盟相信，取消紧缩和对外违约，并不会导致希腊退出欧元区。
希腊左翼联盟的主观看法是，对外违约后，希腊财政在债务负担减轻的情况下，将能正常运转，经济也将能进入正常增长轨道。希腊民众示威反对紧缩，并非仅为自己私利而全然不顾国家、社会利益，而是质疑“富人闯祸、穷人埋单”式债务分担的公平性，以及担忧紧缩对增长的冲击。
从债务违约到主动退出
国际社会担心的是，希腊违约后，财政极有可能仍不能正常运转，而希腊这时的处境已是处在既得不到援助，又借不到钱的尴尬境地，借不到钱就只有搞通胀、变相收税，为搞通胀就要有货币发行权。这样，虽然欧盟条约中没有强迫不达标国家退出欧元区的条款，希腊为搞通胀就只能选择主动退出欧元。
希腊留在欧元区仍是大概率事件
首先，希腊退出欧元区无益于整个欧元区稳定，是个“共输”格局。
其次，保住希腊国际社会仍有“利器”。第三，欧元区长期目标的一致性。违约并不一定导致货币退出。鉴于希腊的债务严重状况和经济前景，债务重组（实际上是有序违约）是大概率事件，但留在欧元区内同样也是大概率事件。
当前危机仍不足以动摇核心国推进财政联盟决心
只要ECB愿意，欧洲完全有能力以可承受的通货膨胀为代价，有效控制债务风险。只要德、法愿意，以“通胀换稳定”并非不可行。但这样一来，德、法就会失去推进财政联盟的良机。德、法要求财政联合的决心，超过以通货膨胀治理债务风险的意愿。
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