| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2012年05月07日 14:20 |
作者： |
赵文利;谢亚轩 |
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1、基于美联储议息的声明，联邦公开市场委员会成员对于美国经济前景的乐观情绪较今年3月份略有增加，认为美国经济增长将逐步加速。此外，房地产市场有改善迹象。总体上，美国经济将延续温和复苏的趋势。
2、经济预测显示美联储对年内经济增速以及失业率改善的乐观程度上升，通胀压力预计下降。不过，与此同时，美联储下调了2013年和2014年的经济增速预期，显示多项负面因素仍在制约美国的经济增速，其中包括政府财政缩减的压力，结构性和周期性失业问题的解决是一个长时间的过程，外部风险萦绕不散等，美国经济回归强劲增长仍需时间。
3、联储官员中认为超低利率将保持至2014年后的人数下降了2位，说明近期经济数据以及金融市场传递了较为积极的信号，联储官员对于美国经济复苏的乐观程度增加，认为超宽松的货币政策于2014年后逐渐退出，将不会损及美国的经济复苏进程。总体上，美联储中保持超低利率的鸽派观点依然占据明显优势。
4、会后声明中超低的利率将保持至2014年底的判断为美联储货币政策定下了长期宽松的基调。超低利率将会继续支持美国消费和投资的复苏。在通缩风险增加或通胀上行压力不大的情况下，美联储实施进一步宽松的政策需要满足以下一个或多个条件：1、经济复苏过慢或下行风险增加；2、失业率改善速度缓慢或停滞不前，下降至锚定区间的时间过长；3、金融市场风险大幅上升。
5、基于近期的经济数据，在利与弊的权衡上，即失业率较快的下降以及美联储可信度下降之间，伯南克的讲话更倾向于维护美联储的可信度。与3月份的议息会议相比，QE3或某种形式的宽松政策推出的可能性有所下降。
6、如果月新增非农就业职位持续低于150000-200000万人，将不利于美联储在预计的时间内达成失业率改善的目标。就业数据将为判断美联储是否会推出政策提供指引。
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