| 来源： |
申银万国研究所 |
发布时间： |
2012年04月24日 14:59 |
作者： |
李慧勇;孟祥娟 |
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结论或者投资建议：
从减法到加法。准确研判当前经济需要转换视角。过去3年中国经济一直在做减法、在主动调控，以货币正常化（通货膨胀和房地产价格上涨得到控制）、基础设施投资增速下降到个位数、地方融资平台问题基本上得到解决为标志，主动调控基本结束，政策重点转向通过改革做加法。
落实新非公36条、出台战略性新兴产业及具体行业十二五规划、推动中西部发展、加快要素价格改革是今年的重点。
等待转机。就今年而言，我们依然认为通胀不是问题，核心矛盾在增长，2季度能看到拐点和转机。2季度经济走势的两种可能：1、惯性下滑；2、政府出手抑制经济下滑。我们认为第2种情形出现的概率较大。货币政策（量化宽松）、财政政策（加快资金拨付）、项目（十二五、战略性新兴产业、放松垄断）加快施工是稳定经济的主要手段。3、4季度市场和政策力量一起推动经济向上。全年增长8.5%，维持前低后高的格局。
看好中西部投资和制造以及东部消费和服务。从区域的中观数据看，中国经济将维持“下一个台阶之后的高增长”。东部减速，消费和服务业是亮点。中西部维持高增长，动力主要来自投资和制造。从增长的贡献来看，中西部已经超过东部成为中国经济增长的主要推动力。
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