| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月26日 14:57 |
作者： |
王成;黄海南 |
| |
3月份中采联PMI向上是大概率事件、有望再次与汇丰PMI错位
由于中采联PMI与汇丰PMI经常错位，因此3月份汇丰PMI预览值为48.1并不必然意味着中采联PMI也会低于2月份。中采联PMI具有明显的季节性，由于3、4月份是传统旺季，3、4月份PMI会明显高于2月份。尽管今年可能出现旺季不旺的现象，但我们认为季节性因素仍然存在。即将在4月1日公布的3月份中采联PMI很有可能大于2月份数据，中采联PMI与汇丰PMI再次出现错位是大概率事件。
如果小概率事件发生，即3月份中采联PMI小于2月份，那么可能意味着12年的经济走势会比市场预期的更为悲观。
物价跟踪：总体平稳
肉类价格下降、蔬菜价格回升的态势已经持续了4个星期。农产品价格指数连续3个星期略微回升。我们估计3月份CPI环比在-0.1～0.1%之间，CPI同比为3.5左右。
上周除了矿产品环比下跌外，其余生产资料价格上涨。今年以来，生产资料价格指数总体处于平稳状态。我们预计3月份PPI环比继续为正，PPI同比仍然处于0附近。
流动性跟踪：银行间利率低位企稳、票据利率继续下行
上周央行公开市场继续净回笼操作，回收了190亿的流动性。银行间市场同业拆借利率低位企稳，3月23日隔夜拆借利率为2.75%，相比前两周略有回升。由于3、4月份有大量的央票以及正回购到期（每个月的规模约3000亿），资金回笼压力较大，我们认为银行间拆借利率已经阶段性见底，在4月份可能小幅上行。
票据利率从11年10月份开始高位回落，上周仍在继续向下，到3月22日，6个月的长三角票据直贴利率月息为4.60‰，折合成年利率为5.52%，比6个月贷款基准利率（6.1%）低58个BP。实体经济需求疲弱与商业银行票据贴现意愿加大共同推动票据贴现利率下行。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
