| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月07日 14:13 |
作者： |
李明亮;刘铁军 |
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上周，海通证券宏观研究团队对西安、延安两地政府部门、银行、房地产企业、地方政府融资平台以及民营企业和中小企业进行调研，现将主要调研观点归纳如下：
第一类，政府部门：依然靠投资，重点推进产业集群和副中心城市建设
1、近年来西安市经济增速平均超过13%，2011年全市生产总值（GDP）3864.21亿元，按可比价格计算，比上年增长13.8%，关中——天水区域规划落实对未来经济发展更有利。
2、分项构成上，固定资产投资仍然是主导，2011年全社会固定资产投资3352.12亿元，比上年增长30.2%，增速比上年提高0.2个百分点，扣除价格因素实际增长23.5%。但2012固定资产投资增速因为调控和宏观经济形势影响而下滑，重点关注结构优化。
3、结构优化主要表现在两个方面重点推进：一是渭北产业集群，如阎良的航空军工产业；二是三个副中心城市（阎良、临潼和户县）建设推进，财政已经预留资金用于这些区域基础设施建设。
第二类，银行：贷款需求不足是信贷不达预期的主因
1、国有大中型银行：（1）2012年1月份新增贷款规模大幅下滑并非由于央行的窗口指导，而确实是贷款需求下降。而且2月份新增信贷可能也不会太好，可能比1月份还低，全年8万亿新增信贷可能不会实现，与去年持平。（2）贷存比限制银行的贷款能力是个伪命题！对于国有大银行来说，贷存比只是一个监测指标，没有硬性限制，完全可以突破。2011年9月份中国银行、工商银行存贷比分别为78.39%、62.57%。
2、股份制银行：（1）贷款需求不足是新增信贷乏力的主要原因；（2）票据在去年脱离了本身的结算工具，变成融资工具，目前回到结算功能，所以量缩价跌（和信贷需求下降吻合），不宜过度解读；（3）中小银行确实会受到存贷比限制；（4）客户选择上，更倾向于中小企业，获得较高贷款收益，对国有企业控制力弱，其贷款使用分散难以再回流银行形成存款，因而贷款意愿不足；（5）理财产品现在不赚钱，都是赔钱卖吆喝，为了弥补流动性考核。
第三类，地产主管部门：保障房资金有保证，不碰调控红线
1、保障房建设2011年超额完成任务，2012年目标降低近20%。
2、保障房资金来源主要是地方财政和银行贷款。土地成本较低，省市财政补贴，商业银行贷款意愿高，不存在被动放贷，国开行也要进来放贷。
3、限购对西安房价的影响很小，主要表现在房地产成交量回落上，春节后也不见类似一线城市的回暖。
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