| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月08日 14:24 |
作者： |
汤云飞;王宇琼 |
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春节因素不改物价总体回落趋势
我们预计1月的PPI环比零增长，由于翘尾因素影响较小，预计PPI同比增速或降至0.6%。我们预计一季度的PPI增速将继续大幅下降。受PPI环比趋稳的影响，1月的非食品CPI环比增速平稳。春节因素大幅推高食品价格，预计食品价格环比大幅上涨。预计1月CPI环比上涨1.0%，同比增速降至4.0%。随着节日因素影响的结束，CPI同比增速或在2月开始下跌至3.2%。
春节因素推升消费但拉低进出口增速
社会消费品零售总额增长的趋势性和季节性明显，预计稳定上升的可能性大。受春节因素拉动，预计1月社会消费品零同比增长18.9%。1月PMI新出口订单指数和出口指数继续回落，显示欧债危机影响下外需继续萎缩。预计1月的进出口增速将大幅回落，出现小幅贸易逆差的可能性较大。
货币信贷继续趋松
当前，经济增速仍在放缓，固定资产投资增速不断回落，而外需不断萎缩，经济或出现软着陆。我们认为，货币和信贷供给或在1月继续回升。预计1月M2同比增长14.0%，新增贷款或达9800亿元。
（具体内容请见附件）
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