| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2012年01月19日 14:19 |
作者： |
程漫江;叶丙南 |
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GDP增长放缓符合预期。国家统计局公布的数据显示，2011年4季度，我国国内生产总值(GDP)增长8.9%(同比，下同)，增速较3季度的9.1%和2季度的9.5%进一步放缓。4季度GDP增速完全符合我们的预期，表明短期内国内经济仍呈现逐步放缓的态势。从季度环比的角度来看，4季度GDP增长2%，增幅较前两个季度的2.3%和2.4%明显下降。分行业看，4季度第一、第二和第三产业(即农业、工业及建筑业和服务业)分别增长4.5%、10.6%和8.9%，而3季度分别增长3.8%、10.8%和9%。我们注意到，在国内房地产市场调整和全球经济不景气的大环境下，工业和服务业增长均保持放缓趋势。由于未来，上述两项因素的负面影响将持续释放，因此中国经济增长将保持逐步减速的态势。
工业增加值季节性反弹。12月我国规模以上工业增加值增速从11月的12.4%反弹至12.8%，这主要是由于农历春节前夕商业活动增加带来的季节性影响。其中，重工业和轻工业分别增长13%和12.6%，增速均略高于11月的12.4%和12.4%。期内，出口交货额增长12.3%，增速比上月的10.1%上升2.2个百分点。12月，纺织业、化学原料及制品业和非金属矿物制品业分别增长12.7%、14.8%和16.7%，增速较上月的10.1%、14.5%和16.5%略有上升。而事实上，过去几个月中，大部分行业的增长均持续放缓。12月，钢材、水泥和电力产量分别增长6%、7%和9.7%，增速均低于上月的7.5%、11.2%和8.5%。
机械设备行业中，通用设备的增速放缓最为明显，增速由上月的14.2%降至11.7%，而交通运输设备增速也由上月的11.4%放缓至10.3%。未来，由于需求进一步放缓和部分行业的去库存化，工业增加值增长可能仍将逐步减速。
零售额平稳上升。在居民收入大幅增长的支撑下，近几个月零售额一直保持平稳增长。12月，我国零售总额增长18.1%，增速较上月的17.3%进一步提高。
分类来看，食品、饮料、烟酒类零售额增长28.5%，服装类零售额增长26.7%，而日用品类零售额增长23.4%，11月上述三项的增速分别为24.7%、22.5%和24%。家用电器和音像器材类零售额增速也由11月的25%加快至33.4%。与此同时，家具类零售额增长39.2%，增速比上月的34.4%提高了4.8个百分点。
未来，基本消费品销售仍将保持平稳增长，而在持续房地产调控政策的影响下，一些耐用品的销售可能出现波动。
（具体内容请见附件）
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