| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年01月18日 14:08 |
作者： |
姜超;汪进 |
| |
11年4季度GDP增速为8.9%，虽然低于3季度的9.1%，但远高于我们8.3%的预测值，这意味着目前的经济增速要好于我们之前的预期。我们上调12年GDP增速从8%至8.4%，其中各个季度增速均有上调，预计未来4个季度GDP增速分别为8.4%、8.2%、8.3%、8.5%。
从三次产业看，GDP的下滑主要来自于第二产业，增速从10.4%降到10.1%，但其中的工业增速也要好于我们预期。
从月度增速看，11年12月工业增速为12.8%，比11月的12.4%小幅回升，高于我们11.9%的预测，其中重工业增速回升是工业超预期的主要原因。
下游地产、汽车销售绝对量12月虽均有所回升，但同比仍在负值区间，表明下游需求不旺是拖累经济下滑的主要原因，从下游需求的走势看，我们认为下游增速或将探底企稳。
从主要工业行业增加值增速与主要产品增速看，工业的回升主要源于中上游增长，12月库存的回补或是中上游回升的主要原因，而信贷同比多增以及PPI环比降幅企稳均将有利于库存周期启动。
我们认为未来工业增速或将分化，其中下游增速或将探底企稳，而中上游增速虽有回落，但库存的回补或构成支撑。预测12年2月工业累计同比增速下滑至11.9%，12年全年工业增速为12.2%。
11年12月投资增速18.3%，地产投资增长12.5%，均比11月增速明显回落。12月新开工投资增速下降至6%，计划投资增速已降至0附近，也预示未来投资的增长并不乐观。再考虑到地产销售的持续下滑仍将带动地产投资的回落，并拖累整体投资的增长，我们预计未来投资增速将持续回落。
预计12年2月投资累计增速为12.0%，房地产投资累计增速为8.1%，12年全年投资增速为18%，地产投资增速为11%。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
