| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2012年01月10日 14:49 |
作者： |
张帆 |
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美国就业形势继续好转，制造业和建筑业就业人口增长有所回升。12月失业率8.5%，低于预期并降至2009年3月以来最低值，但11月失业率向上修正0.1个百分点至8.7%；12月季调后非农就业人口新增20.0万人，高于预期值，主要仍然来自于为服务业就业人数的增加（服务业12月就业人口增加15.2万）。制造业新增就业人口2.3万（上月增加0.1万），回升幅度较为明显，且为5个月以来最高，建筑业就业人口新增1.7万，同样较上月有明显回升。
美国12月ISM制造业PMI53.9，高于预期，且为2011年7月以来最高值。其中，产出指数、新订单指数、就业指数分别较上月上升3.3、0.9和3.3个百分点。产出指数和新订单指数为8个月最高值，并且2011年8月份以来连续回升，表明企业生产活动呈逐步扩张态势，12月就业指数的提高主要还是看好节日效应所带来的临时上岗就业人数的增加。
本周最近两次德国和法国的国债拍卖结果不佳，虽然得标利率有所降低，且市场需求较为稳健，但部分国债超额认购率较上一次同类国债发售时超额认购率仍然有所降低，表明市场在欧债危机的长期阴霾笼罩下对核心主权国国债信任度有所降低。上月，国际评级机构惠誉将法国主权评级负面展望，标普亦将其评级臵于观察名单，法国是否能够保全AAA评级遭市场疑虑。我们认为从某种意义上来说，欧债危机已经转化为一场空前的市场信心危机，尽管欧盟当局期望通过制定一系列的缓解欧债危机方案来表明其应对危机的积极态度并同时增强市场的信心，但从风险资产市场表现来看，其效果还较为有限。
近期捷报频传的美国宏观数据带来近半个月欧美市场的小幅反弹，但节后美国宏观数据能否继续走强尚待观察。同时，欧元区主要国家国债拍卖结果显示欧债危机的久拖不决所带来的市场信心的持续恶化，我们认为后期欧美股市走势压力不减，外围风险犹存。
（具体内容请见附件）
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