| 来源： |
申银万国研究所 |
发布时间： |
2011年12月26日 15:26 |
作者： |
李慧勇;谢伟玉;钟嘉妮 |
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隔夜，避险情绪下降，风险资产受到追捧，因美国就业和消费者信心大幅改善，复苏形势好于预期。
美国第三季度GDP环比增速由第二次公布的2%再次被下调，终值为1.8%（参见P11：图33），主要因为：
（1）个人消费支出的增速由2.3%下调至1.7%，对GDP的贡献下降0.39个百分点，下降幅度最大的是服务型消费，增速下调1个百分点。不过，我们预计第四季度美国的服务型消费有所改善，因为第四季度就业形势有所改善，而美国70%的就业岗位来自于服务业。最有周期前瞻性的耐用品消费依然坚挺，增长5.7%。
（2）企业总投资增速由-0.9%上调至1.3%，但较今年第二季度6.4%的增速回落幅度依然较大，主要由于住宅投资持续低迷，第三季度仅增长1.3%，预计第四季度持续拖累经济。
（3）出口增速略微上调至4.7%，贸易逆差收窄，对经济的正面贡献增大。
（4）政府消费和投资今年一直为负贡献，但拖累的幅度越来越小，第三季度负贡献仅为-0.2%。
隔夜公布的美国其他经济数据均表明美国复苏势头强劲。11月份美国世界大型企业研究会(Conference Board)领先经济指标连续第七个月上升；汤森路透/密歇根大学消费者信心指数显示，12月底美国消费者信心状况较月初的67.7增强至69.9，已回升至今年8月的水平，其中对现状和未来预期改善的信心均上升。美国劳工部公布，经季节性因素调整后，上周首次申请失业救济人数减少4,000人，至36.4万人，达到2008年4月中旬以来的最低水平（参见P11：图35）。预计近期就业改善的势头能得以延续，但短期可能有所波动。由此判断，美国今年环比复苏的趋势明显，因此上调第四季度GDP增速至2.5%，最主要的原因是就业改善导致消费支出增加。
（具体内容请见附件）
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