| 来源： |
申银万国研究所 |
发布时间： |
2011年12月08日 14:40 |
作者： |
李慧勇;谢伟玉;徐有俊 |
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外围经济恶化；经济惯性下滑，通过落实十二五规划稳定经济增长的必要性增加；通胀压力减轻；地方政府换届以及党的十八大的召开，为落实十二五规划创造了条件。这四大因素将使得十二五规划再次成为2012年中国经济的关键词。
重回"十二五"既是调结构，也是保增长。在当前的情况下，集中体现在：
构建全球经济的双循环模式，形成和资源国、消费国的良性互动；2、构建立足于促内需，提升国内产业竞争力的国内经济良性循环模式；3、趁通胀压力缓解之际，加快实施资源税，推进电力等要素价格。
在十二五规划全面展开的情况下，我们对明年经济不悲观。增长回落，但总体风险不大。通胀回落，但不至于会出现通货紧缩。
增长：取决于市场力量和政策力量的博弈。出口和房地产代表的市场力量向下，政策代表的力量向上，预计全年经济增长8.6％，呈现前低后高的态势。增长的低点在2季度前后。
通胀：输入性、周期性通胀压力减弱有助于通胀回落，但要素价格改革可能使得通胀难以有大幅度回落。预计全年CPI上涨3.2％，呈现前高后低的格局。
政策：政策从控通胀转向稳增长。财政政策在稳增长方面将发挥更大的作用。货币政策方面利率政策空间有限，更多地通过准备金下调来缓解资金紧张。政府再推类似四万亿的概率不大，更有可能通过十二五项目的大规模推开来对冲经济的惯性下滑。
（具体内容请见附件）
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