| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年11月24日 14:18 |
作者： |
吕春杰;姜超 |
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2011年11月，汇丰PMI初值为48%，创下2009年3月以来的新低，较上月的51%下降达3个百分点，环比降幅也是08年11月后的最高，显示经济下滑正在加速。
虽然样本、季调处理等方面都存在许多不同，但中采PMI和汇丰PMI走势大致相同。随着汇丰PMI初值创下32个月以来的新低，11月份中采PMI指数也很可能重回50%的荣枯分界线以下。
细项方面，产出指数从10月的51.4%下滑至46.7%，新订单从52.6%降至45.7%，显示生产和需求均出现全面回落，而就业指数为50%，和10月持平。
我们最新监测的主要城市地产日均销售环比还在下降，目前已接近今年3月的低点，下游需求未来还将拖累经济增长。
预计11月工业增加值回落至12%附近，那么对应的GDP水平大致是8%。
商务部最新数据显示，食品价格连续六周回落，生产资料价格维持稳定。由于通胀压力显著减小、经济加速下滑，热钱在海外避险情绪高企背景下或将持续流出，我们认为货币政策将全面转向宽松，存准率随时可能下调，明年1季度后有降息可能。
（具体内容请见附件）
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