| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月16日 14:57 |
作者： |
高利 |
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近日原油价格出现持续快速上升，截止至11月11日，WTI原油期货价格已经较10月初75.7美元/桶的低点上升30%至近99美元，我们认为原油价格在近期出现陡峭上升的背后体现三点推动因素：其一，近期伊朗核问题再次成为全球担忧焦点，全球范围内对原油供给的稳定性表示忧虑；其二，10月底公布的美国三季度GDP环比年化2.5%的增速证实美国未陷入此前被广泛议论的二次触底的情形，库欣地区原油库存开始重新回补；其三，欧洲领导人峰会于10月底新确定的一揽子救助协议对市场担忧情绪的缓解，全球资本有重新进入商品市场迹象。
我们认为，未来需警惕原油价格短期内进一步快速上升的可能性，原因有二：
伊朗局势再起动荡：国际原子能机构发表有关伊朗核问题的最新报告，暗示伊朗从事过涉及核武器研发方面的活动，虽然这并不能暗示西方国家将借此针对伊朗动武，但伊朗的核问题仍然像是一个定时炸弹悬挂于国际原油供给的命脉，一旦伊朗与西方发生战争，将缩减原油产量，停止对美盟友供油和直接切断全球20%的石油供应所依靠的霍尔木兹海峡，这将推动全球原油价格出现陡增。此外，近期北非政治局势虽然出现缓和，但由于引起其局势动荡的基本条件未有改善，未来可能再次出现政治动荡的情况。产油地局势动荡将对原油供给产生重大冲击。
库欣库存持续回补：近期WTI原油期货价格与BRENT原油期货价格均呈现上升走势，但两者价差不断缩小（15.5美元），体现从十月初以来库欣俄克拉荷马州原油库存出现回补的情形。由于2012年上半年美国中西部铁路运力将充分投入运营，原油供给将借助将要建成的管道和铁路运力流往中西部区域，库欣库存过剩的局面将开始缓解，因此WTI油价与BRENT价差也呈逐渐缩小趋势。
（具体内容请见附件）
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