| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月15日 14:47 |
作者： |
张帆 |
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美国上周季调后初请失业金人数39.0万，低于预期，连续4周降低，并创31周内最低值，就业市场有望好转。11月密歇根大学消费者信心指数初值超预期，并为7月份以来最高值，消费者信心逐渐恢复，9月消费信贷也超预期增加73.9亿美元。同时，9月出口再创新高，贸易赤字超预期收窄，并创去年12月以来新低。种种迹象表明美国经济复苏势头较为乐观，但由于受到欧债危机的影响，经济恢复中仍然面临一定的风险，不排除欧债危机的持续恶化还将对美国乃至全球经济造成较大的负面影响。
欧元区9月零售销售数据继续超预期恶化，11月Sentix投资者信心指数也继续降低。主要国家经济情况亦不容乐观，德国、法国9月工业产出环比下降，同比增速放缓，10月调和消费者物价指数继续维持高位，并略有上升，如果这种情况继续，则经济中滞胀风险将有所表现。
意大利政局不稳再引市场焦虑，10年期国债收益率本周一度突破7%的警戒线，主要是由于其高达1.6万亿欧元的债务规模，已大大超过扩容后的EFSF所能承受的范围，市场普遍担心意大利债务问题足以使欧元区分崩离析。考虑到意大利有别于希腊的债务结构，以及意大利较大的经济总量带来的税收收入，我们认为意大利债务问题暂时不会给欧元区带来燃眉之急，本周市场的动荡主要还是来自于投资者情绪的恶化。但仅依靠欧洲央行降息来降低成本和持续购债，一方面难有明显效果，另一方面也会不断增加欧洲央行的负担。
下周关注：美国10月工业产出、零售销售、新屋开工以及核心CPI、PPI数据；欧元区、德国、法国第三季度GDP增长；欧元区10月CPI、PPI；英国10月失业率及CPI；日本第三季度GDP增长和日本央行货币政策会议。
本周外围市场继续震荡，系统性风险凸显，A股市场将继续受其影响。另外，本周公布的10月CPI增幅5.5%，通胀风险有所降低，在国外货币政策宽松、利率维持低位的情况下，货币紧缩可能性进一步减小，政策局部微调信号继续释放，总体利于市场，预计近期国内市场还将继续维持震荡，警惕欧债危机引起的市场起伏。
（具体内容请见附件）
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