| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月07日 13:45 |
作者： |
张帆 |
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食品价格环比下降，CPI大幅回落。预计10月份CPI大幅回落至5.1%-5.2%。本月翘尾因素继续下降约0.6个百分点。农产品价格回落明显，据商务部每周监测数据，10月份除粮食和食用油类以外，其余各类食用农产品价格指数都出现了环比下降的情况，肉类、蛋类价格连降四周。根据农业部10月份农产品批发价格数据环比下降3.7%，我们预测10月份CPI食品价格环比下降1.5%左右。非食品价格平稳小幅上升，CPI总指数回落至5.1%-5.2%。
预计10月份PPI为5.6%。10月PMI购进价格指数大幅回落10.4个百分点至46.2%，处于收缩区间，购进价格有所回调，大宗商品CRB指数下降4%。上游价格的回落、需求疲弱以及企业主动去库存行为将有助于PPI的下行。
预计工业生产增速继续小幅下滑，10月份工业增加值为13.3%。
对固定资产投资拉动作用较大的房地产投资受调控影响放缓，预计本月累计固定资产投资完成额同比增加24.5%。经历9月份的汽车消费高峰后，10月份的社会消费品零售总额将继续走弱，同比增长率预计为17.3%。
欧美经济持续疲弱，政策出台并未出现实质性利好，海外需求不振对我国出口影响甚大。同时，10月份PMI进口指数大幅下滑至47%，国内的进口需求也开始出现放缓迹象。预计10月份出口金额同比增长16.5%，进口金额同比增长18.8%，贸易顺差287亿美元。
前三季度累计新增贷款5.69万亿，若要完成或接近全年7.5万亿的新增贷款规模任务，则第四季度的信贷投放应有所扩张。我们预计10月份新增人民币贷款5100亿元。M2增速受基期影响变化不会太大，大约为13.2%。
（具体内容请见附件）
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