| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月25日 15:12 |
作者： |
李云洁 |
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海外过去一周重大事件回顾
欧洲政府周六开始沿着此前的3点框架就新一轮救援计划展开谈判，预计将于本周三公布谈判结果，不过周末两天会议进展略低于市场预期。3点框架包括一项新的援救希腊的计划，一个针对银行业的救援计划，以及增加欧洲金融稳定基金的救援能力对希腊的救援措施目前主要分歧在于银行业的债权人以何种方式对手中所持希腊债务进行重组，重组后私人债权人所承担的损失已经基本确定在40%－60%的范围，而对银行业核心资本金比例的要求预计也将提高至9% 对银行业的救援规模初步定在1000亿欧元左右，比较符合市场预期，但是救援方式将基于国家层面而不是整个欧元区，法国因银行业风险敞口最大可能面临压力如何扩大救援基金规模的问题进展缓慢，目前已经基本排除了欧洲金融稳定基金直接从欧洲央行借款的可能性，剩下的选项就是通过各种金融工程工具扩大稳定基金的救援能力，不过我们对这种措施的有效性持保
留意见
海外本周重大事件展望
我们依然对周三的救援计划持乐观态度,因为这是欧洲的最后一次机会:首先欧元区已经进入危机恶化—实体经济恶化—危机进一步恶化的恶性循环;其次现在各项风险指数已经连续数月上扬,投资者情绪非常紧张并且不稳定,资本市场大起大落;最后这是欧洲各国政府最后一次机会向市场和全世界表明他们在救援问题上有足够的决心并且能保持一致的步调,此前他们已经失败了两次救援计划能否成功关键在于计划推出后西班牙和意大利国债利率水平能否终止目前的上升势头,回到可持续的水平。两国总的债务规模高达2万2千亿，如果被拖下水，欧元区必然崩溃
（具体内容请见附件）
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