| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年09月29日 14:45 |
作者： |
潘向东 |
| |
美联储在9月21日决定维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变，同时还推出规模为4000亿美元的扭转操作。扭转操作会压低长期国债收益率，鼓励市场投资者融长期国债筹资，这有利于抵押贷款再融资以及消费者与企业贷款，形成信贷扩张，最终刺激美国经济。我们认为，扭转操作不同于量化宽松，对市场的影响小于量化宽松。量化宽松的本质是扩张美联储的资产负债表，通过购买美国国债以实现向市场释放更多的流动性，而扭转操作本身并没有增加市场的流动性，只是由美联储抛售短期国债之后再购入长期国债，是美联储资产负债表的结构改变。扭转操作对美国失业问题帮助不大，因为业率很高，导致消费者可能更加愿意偿还现有债务而非借新债。因此，无论美联储把利率降到多低，短期内对降低高失业率的作用是很有限的。美国8月新屋开工继续减少，房价继续下降，然而成屋销售有所好转，我们维持美国房产筑底的看法，因为供给连续减少到历史最低，而库存正在下降。
谘商会领先指标连续4个月上升，申请失业人数有所下降，本周数据看，美国经济没有亮色但也不是太糟糕。
本周欧元区债务危机加剧，由于经济联盟、统一货币与财政分离、政治独立的内在矛盾，针对危机国家采取单独的救助难以解决欧元区的整体债务问题。欧盟一直不能拿出一个统一的方案，从根本上解决债务问题，这导致不仅陷入债务危机的国家持续动荡，而且引发国际市场对欧元区整体的担忧。周一标普将意大利的主权评级下调一个级距，加剧对欧债危机蔓延的担忧，这可能是欧猪五国评级持续遭下调的一部分。受到欧债危机持续并有加剧可能性的影响，欧元区经济前景黯淡。本周公布的欧元区经济指标全面下滑，消费与生产都出现下降，而从未来趋势看，随着消费信心指数下降到-18.9，连续3个月下降；PMI指数下降到50以下，加上工业订单与ZEW经济景气指数的全面下滑到两年来的最低，如果欧洲领导人不能采取有效的措施，从基本制度上解决欧债问题，欧元区经济不容乐观，可能会连累全球经济复苏.日本7月领先指标从106向下修正到104.6，月率为上升2.0%。
8月日本所有产业指数月率上升0.4%。领先指标看，自5月以后，连续3个月上升；所有产业活动指数自4月以后连续上升，表明日本经济正逐渐从3.11大地震中稳步走出，生产活动水平基本上恢复到震前的水平。但是，在全球经济前景下滑与日本国内经济结构问题依旧的情况下，日本经济难有起色
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
