| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月20日 10:56 |
作者： |
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本周欧债问题再起波澜，希腊前8月债务较去年同期增加约18.7%，减赤措施未使欧盟和IMF满意，援助款项获得遭遇困难，10年期国债和1年期国债收益率创历史新高，法国两家银行因希腊债务问题评级遭下调。在主权债务国家加强减赤计划的制定和实施、欧盟发行10年期债券援助葡萄牙和五大央行联手注入流动性等利好刺激下，本周欧美股市反有所反弹，黄金等避险资产价格稳定，市场信心有所恢复。
美国基本通胀水平再次上升并达到3.8%的高位，创2009年9月以来新高，能源价格高位盘整，食品价格继续维持上升趋势；工业产出和零售销售较上月增速大幅回落，一周季调后初请失业金人数超预期；地方联储制造业指数差于预期，但消费者信心6月份以来首次有所改善。美国经济复苏情况并不理想，失业和通胀的双重问题仍然是联储未来货币政策难以取舍的地方。考虑到奥巴马表示4470亿美元经济刺激计划将使得美国失业率降低到约8%，而美国目前的通胀水平不太适合投入更多的美元流动性，我们认为联储下周的议息会议可能在这方面有所考虑。
欧元区7月工业产出增速有所提升，但通胀已经非常接近理想水平，主要国家通胀水平继续维持在2%以上。欧债问题仍然是经济增长的障碍，尽管本周利好不断，我们认为这些只能解决短期内欧债国家的困境，长期内还将依赖主权国家财政和预算上的改革，若改革效力不佳，本周的欧债问题还将继续重演。
考虑到国际环境复杂而不理想的近况，外围市场给A股市场带来的系统性风险将长期存在，数据和事件的重大节点还将给后期A股市场走势造成短期动荡。宏观政策方面，受国内通胀水平影响，继续维持对于央行货币政策短期内仍然不会放松的判断。
下周关注：9月19日奥巴马提出包含对富人和企业增税等内容的减赤计划；20日，美国联邦公开市场委员会召开为期2天的议息会议，次日公布利率决定和政策声明；23日，包括希腊、西班牙、葡萄牙等国部分债务到期。
（具体内容请见附件）
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