| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月14日 14:54 |
作者： |
李明亮 |
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2011年8月份，社会消费品零售总额14705亿元，同比增长17.0%。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额6902亿元，增长22.1%。1-8月份，社会消费品零售总额114946亿元，同比增长16.9%。从环比看，8月份社会消费品零售总额增长1.36%。
8月份社会消费品零售总额同比增长率继续出现了小幅回调，8月份社会消费品零售总额增长速度比上个月回落了0.2个百分点，最近几个月社会消费品零售总额同比基本上是在17%上下波动。这主要是由于汽车以及跟住房消费相关的产品销售受经济刺激政策回归常态的影响，出现了正常的调整。
从多方面考虑，我们认为，社会消费品零售总额在未来几个月将继续保持稳定增长。以下几个原因值得重视：
第一，消费结构将全面进入工业化消费时代，消费升级将快速展开。我国居民生活正在进入一个全面跃升的阶段，居民产品和服务消费将呈现上层次、多样化的特征，人们在追求物质满足的同时精神文化方面的需求越来越旺盛。居民聚积的财富积蓄了充足动能，逐步进入消费活跃和稳定增长阶段。
第二，我国城镇化进程逐步加快将为消费市场的拓展提供了广阔空间。我们认为，2010年中国的城市化将继续加快，现在城市化率是46%，2020年预计到55%。
第三，在结构性减税的安排上，要更加注重社会成员之间收入分配差距的调节，通过一系列带有总体减税倾向的安排，力图实现让低收入群体少缴税、让高收入群体多缴税的目标。
第四，调整最低工资标准对于提高低收入者的劳动报酬、工资收入有一定作用。
不过，我们认为，由于目前通胀水平处于高位，货币政策短期内难以松动，这将对扩大消费需求产生负面影响；另外，欧洲债务危机前景不乐观，将对中国出口带来较大影响，大量劳动密集型企业直接受到冲击，导致就业压力增大，从而对消费产生负面影响。
我们认为，城市化、消费结构升级、居民收入增长这些因素将继续支持消费需求保持平稳增长，9月、10月社会消费品零售总额同比增长率将分别为17.2%、17.1%。
（具体内容请见附件）
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