| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月07日 14:15 |
作者： |
周喜 |
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世界经济8月公布的数据显示，世界经济从第二季度起开始迅速回落，主要发达国家经济增速均出现了不同程度的放缓，以“金砖四国”为代表的新兴经济体增速亦开始全面回落。美国和欧元区第二季度GDP增速均不及预期，PMI指数也继续显露疲态，美国被持续羸弱的就业数据所困扰，欧元区则在应对欧债危机上仍无建树。与此同时，全球通胀压力并没有得到实质性的缓解，经济下滑的势头愈加严峻，导致各经济体均面临通胀高企与经济下滑的两难境地。美国糟糕的新增非农数据虽然强化了QE3推出的预期，但其是否被推出仍需继续观察近期经济数据，尤以8月CPI为甚。新兴经济体中，巴西已开始降息，通胀水平不一导致货币政策现分化迹象。对于发达经济体来说，预计9月的议息会议仍将保持当前的利率水平，而新兴经济体货币政策的分歧或将进一步加大。
中国经济7月宏观经济数据显示当前经济运行整体较为平稳，8月PMI回升幅度略低于预期，主动调控作用正在逐步显现，由于欧美经济的持续恶化，出口情况成为下一阶段经济下行的风险。物价方面，7月CPI再创新高。从8月食品价格来看，其推动通胀的动能依然存在，且8月下旬以来，由于中秋、国庆节日因素影响，鸡蛋、食用油等食品价格持续走高，猪肉价格也因为需求增加而呈小幅上涨态势。8月份翘尾因素较之7月虽然会有0.62个百分点的下跌，但预计CPI仍将维持在顶部区间，或将达6.1%左右。8月管理层屡次强调当前首要任务仍是稳定物价，展望未来货币政策，紧缩仍将是其基调，但经济下滑可能带来的风险亦被管理层所充分考虑。从8月公开市场操作、人民币升值以及保证金纳入缴存范围等表现来看，央行管理流动性的手段已日趋灵活。当前来看，存款准备金率上调的可能性不大，而8月CPI如无意外料将回落，在通胀下行趋势确立的情况下，加息的概率也将大大减小。
（具体内容请见附件）
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