| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年09月05日 14:36 |
作者： |
潘向东 |
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进入二季度以来，在主要发达国家经济增长乏力，全球经济增速放缓的背景下，印度经济在国内服务业强劲增长的推动下依然表现强劲。印度今年4-6月国内生产总值同比增长7.7%，好于市场预期。由于印度当前经济仍然过热，旺盛的内需意味着印度的通胀压力可能进一步加剧。尽管该国央行自去年3月份以来已累计加息3.25个百分点，但通胀局势尚未得到有效缓解，7月份批发价格指数攀升至9.22%。预计印度央行在9月中旬的货币政策会议再次提高基准利率以对抗通胀。
巴西央行于上周四宣布将基准利率从12.50%降至12.0%，为今年以来首次降息。这一意外举动表明巴西经济增长放缓已经取代通胀，成为当前该国政府首要担忧的问题。首先，近期的一系列数据暗示巴西经济正面临着经济增长放缓的风险。6月份巴西的经济活动指数出现2008年以来的首次下降，7月份巴西工业产出同比下降0.3%，8月份巴西国内消费者信心出现下滑。今年年初以来，巴西央行曾先后连续5次加息，累计上调幅度为1.75%，成为世界上利率最高的国家之一。然而，仅仅依靠货币政策难以平抑国内通胀形势，多次加息已导致巴西与其他国家利差逐渐拉大，特别是由于巴西目前基准利率为各大经济体中最高，热钱的流入导致巴西本币雷亚尔大幅度升值，这对该国制造业部门以及出口导向型行业造成了冲击。随着美国和欧洲国家的经济增长前景恶化，中国投资增长的放缓，海外需求的减弱正在对巴西的出口贸易造成冲击，并逐步影响到内需。巴西政府近期已将本国2011年经济增长预期从之前的4%下调至3.7%。
全球经济复苏缓慢、欧洲和美国债务危机前景不明令韩国经济面临的下行风险日益加剧。韩国7月份工业产值相比上年同期增长3.8%，增幅创下了去年9月份以来的最低值。同时，韩国9月份制造业景气指数降至两年低位。此外，美欧等发达国家经济的放缓，对出口依赖型较强的韩国出口带来了挑战。8月份韩国贸易顺差为8.21亿美元，创下去年8月以来的最低水平。然而，8月份韩国CPI同比上升5.3%，连续第八个月高于韩国央行设定的2%-4%的目标区间，加大了央行加息的压力。在物价高涨、企业和居民负债居高不下、经济面临下滑风险的背景下，韩国央行面临两难抉择。
（具体内容请见附件）
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