| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年09月02日 14:46 |
作者： |
王虎;薛鹤翔;姜超 |
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2011年8月26日宏观电话会议纪要
希腊发生债务危机时，欧洲应对希腊债务问题的思路是长期而言，希腊要实行稳健的财政政策，必须要保持财政的健康，提高国家的经济竞争力。中期而言，因为欧盟实行统一的货币政策以及分散的财政政策，所以必须加强欧洲经济各国经济治理，执行相互监督的财政协调措施。短期而言，为了化解恐慌情绪，欧盟去年5月份提出7500亿欧元救助计划。
欧盟和IMF针对希腊债务危机提出了新的经济刺激计划。欧盟和IMF对希腊的评估显示希腊的经济增长乏力，以6%的利率还款根本不可能，短期内希腊问题难以解决。新计划包括：将希腊的救助贷款利率从6%降低为3.5%，还款周期从平均7.5年延长到至少15年最多30年，在原有1100亿已经用掉450亿的基础之上重新推出1090亿欧元救助计划，并且吸引私人投资者一起参与共同分担风险和收益。
欧洲所谓的救助机制只是一种事后的救助措施，没有“救火”的作用，7月21日欧盟还提出了扩大在希腊救助期间成立的针对欧债危机的欧洲金融稳定机制（EFSF）的功能。包括授予EFSF预先评定市场进行操作，遇到问题的国家可以直接与EFSF联系，通过EFSF在一级市场上购买债券。授权EFSF可以在二级市场上购买债券，打消欧洲央行在债券市场上购买债券的可持续性的顾虑。授予给EFSF可以预先评定市场进行操作，比如：一个国家遇到还债高峰，需要用新债换旧债，新债发行若不成功会引起市场恐慌，这个时候遇到问题的国家可以直接与EFSF联系，通过EFSF在一级市场上购买其债券。另外，授权EFSF可以在二级市场上购买债券，打消欧洲央行在债券市场上购买债券的可持续行的顾虑。
7月21日的一揽子方案必须要通过17国议会的全部同意，如果不能及时尽快的通过议案将会给欧洲市场带来很大危机。鉴于此，欧盟主席巴罗佐日前呼吁各国打破常规，尽快通过方案，避免走美债危机的老路。
（具体内容请见附件）
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