| 来源： |
信达证券研发中心 |
发布时间： |
2011年09月01日 14:46 |
作者： |
刘景德 |
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仅从数据上看，7月CPI有再创新高的可能性。以过去十年均值为参照，上半年我国CPI的月环比涨幅偏高的幅度为0.37%，尤其6月CPI环比涨幅则高达0.28%，较均值高出0.9%。而过去十年7月CPI环比涨幅均值较6月高出0.5%，说明当前通胀形势依然严峻。如果7月CPI环比涨幅超过0.4%，则同比将再创新高。
但从CPI的构成上看我们则要乐观很多，来自食品价格方面的压力减小是主要原因。数据显示7月前三个星期猪肉价格环比涨幅仅为2.3%，较上个月回落12%。
综合来看，7月食品类CPI环比增速应较上月减缓，考虑到翘尾因素的影响，食品类CPI的同比增速的下降应较为显著。
通胀向非食品类的扩散效应尚不明显，这进一步降低了CPI涨幅再创新高的可能性。上半年非食品类CPI的环比涨幅并没有受到食品类的影响，近两个月则维持了下降趋势。7月非食品类CPI涨幅有小幅上扬的概率，但不太可能对通胀形成较大冲击。
结论：6月的CPI在一定程度上呈现出“畸高”特征，主要是由反常的猪肉价格所致。而7月猪肉价格变动已进入正常轨道，以当前的形势而言，CPI的新涨价因素尚不足以覆盖翘尾因素回落的程度，7月再创新高的概率不大，预测值为6.2%。
（具体内容请见附件）
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