| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年08月17日 14:43 |
作者： |
程漫江;叶丙南 |
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新增贷款符合预期。7月我国人民币贷款增加4,924亿人民币，符合市场预期。新增贷款较6月有所减少，主要是受到紧缩政策、尤其是房地产行业和地方融资平台信贷紧缩的影响。
分部门看，住户贷款增加1,760亿人民币，低于6月的2,400亿人民币；其中新增长期贷款为1,220亿人民币，超过6月的1,180亿人民币。虽然中央针对房地产行业采取持续紧缩政策，但是以住房按揭贷款为主要构成的居民长期贷款过去几个月依然超过了市场预期，这与房地产销售表现相符。今年1-7月我国地产销售额增长依然达到26.1%。7月，非金融企业及其他部门的票据融资增加650亿人民币，超过6月的240亿人民币，反映出银行对中小企业的融资支持力度加大。
期内，新增短期贷款从上月的3,710亿人民币缩水至1,310亿人民币，而新增中长期贷款达到1,040亿人民币，高于6月的950亿人民币。
货币供应下降。7月人民币贷款增长16.6%(同比，下同)，增幅低于6月的16.9%和5月的17.1%。狭义货币(M1)增速由6月的13.1%降至11.6%。广义货币(M2)增速也由6月的15.9%降至14.7%。7月，M0供应增长14.3%，增速与上月持平。尽管过去几个月新增贷款保持较快增长，但是M1增速从年初开始持续回落，这说明企业现金流趋紧。由于紧缩政策持续作用，今年大多数月份内M1增速都可能维持在较低水平。由于从去年以来实际存款利率持续为负，今年存款和M2增速与去年相比可能出现大幅回落。
存款大幅减少。7月人民币存款环比减少6,690亿人民币，明显落后于6月的新增1.91万亿。存款减少主要源自储蓄存款和企业存款，部分原因是各家银行为满足年中监管要求，在6月份通过一些冲时点操作增加了存款，而7月份后这些暂时性存款大幅下降。7月，储蓄存款环比减少6,656亿人民币，而6月环比增长1.007万亿。期内，企业存款环比减少4,060亿人民币，而上月增长4,340亿人民币。但是，继上月下降1,340亿人民币之后，财政存款环比增长4,590亿人民币。由于贷款持续收紧，我们预计下半年存款增长将继续放缓。此外，银行将继续推出大量的理财产品，吸收存款资金，这将对存款和货币统计产生一定的影响。
（具体内容请见附件）
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