| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月19日 15:06 |
作者： |
李云洁;张捷 |
| |
长期财权与事权的分离和09年大投资让地方政府积累了巨量债务，为我国金融安全和地方投资持续性带来潜在风险
通过地方融资平台发行的企业债、银行贷款和财政部代发，截止去年底地方政府负债10.7万亿，占同期GDP26.9%，占地方政府可支配收入的86%
地方政府欠银行8.45万亿贷款，占人民币贷款17.65%，其中1.77万亿存偿还风险，占人民币贷款3.73%，对银行业的新增风险资产是3.15万亿
土地收入下滑以及保障性住房等民生投资的增加或致地方政府陷入财政困境
土地出让金下滑将降低地方政府还债能力。若房地产调控政策持续，预计今年土地出让金下滑10%，未来4年每年土地收入下降5%。而125期间保障性住房等民生工程支出
根据各年地方贷款到期分布，2011、2012年地方政府还本付息的压力最大；2012年地方政府将出现绝对资金缺口，2014年以后逐年扩大。总体看2012、2013年是债务负担最沉重的
地方财政危机或促政府允许地方直接发债，甚至放开购买人限制
我们预计地方政府在明、后年就将进入违约高峰期，中国经济或面临较大风险。一是银行资产趋于恶化；二是地方政府投资锐减拖累经济
为降低风险，政府或放松房地产调控并放开地方债。通过发行债券延长地方还本时间，降低银行系统性风险；推动地方政府民生领域的投资增长，拉动未来5年内经济增长为繁荣市场，
政府甚至可能放开债券市场参与者，让普通老百姓也认购地方债
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
