| 来源： |
中邮证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月12日 15:00 |
作者： |
邱云波 |
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肉价上涨拉动6月份CPI超预期。6月份CPI同比上涨6.4%，为3年来新高，并超过市场预期的6.2%。当月CPI环比上涨0.3%，高于上月的0.1%。CPI同比涨幅创新高，当月翘尾因素影响高达3.7%。从CPI构成看，食品是推动CPI上涨的主要因素。
当月食品价格同比涨幅由上月的11.7%扩大至14.4%，拉动CPI同比上涨约4.26个百分点，为CPI涨幅贡献了66%。其中粮价涨幅较为稳定，而猪肉价格涨幅继续扩大，当月同比上涨57.1%，对CPI涨幅贡献了21%。此外鲜蛋、水产品价格亦有不小的涨幅。食品中粮价在夏粮丰收的有利条件下继续保持稳定，猪肉受“猪周期”因素的影响涨幅继续扩大，成为拉动CPI上行的主要动力。水产养殖业受长江中下游旱涝灾害不利影响，推动水产品价格总体呈上涨趋势。蔬菜、瓜果受旺季集中上市的影响，价格继续回落；?受翘尾因素影响，7月份CPI同比涨幅或继续超过6%。从通胀的前景看，猪肉市场正处于“猪周期”的上行阶段，肉价有望继续上涨。由于猪肉价格已连续11周上涨，近期地方政府投放储备冻猪肉以平抑肉价，考虑到7、8月份仍为猪肉消费淡季，猪肉价格涨幅可能会得到部分遏制，但价格整体上涨的趋势难以扭转，肉价下行空间有限。
7月份CPI翘尾因素仍然高达3.4%左右，为年内第二高，7月份CPI同比涨幅仍有可能向上突破6%；? PPI同比上涨7.1%，涨幅继续缩窄。6月份PPI同比上涨7.1%，环比持平，环比涨幅继续缩窄。当月采掘工业和加工工业价格环比分别下降了0.9%和0.1%，原料工业价格环比上涨了0.1%，食品价格环比上涨0.3%。当月PPIRM同比上涨10.5%，环比涨幅由上月的0.5%降至0.2%。受国际大宗产品价格回落的影响，6月份PPI、PPIRM环比涨幅继续回落，不过受基期因素的影响，当月PPI同比涨幅高于5月份6.8%的水平。从未来的前景看，近期美国制造业景气回升、欧洲危机缓解、日本工业产业链恢复等基本面的好转，推动近期大宗产品价格止跌回升，未来国际大宗产品价格持续回落的不确定性加大。
（具体内容请见附件）
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