| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月24日 14:46 |
作者： |
崔嵘;周炳林;林松立 |
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美联储议息会议快评
事项：
6月21日-22日美联储召开了为期两天的货币政策会议并发表会后声明。
评论：
结论：本次会议作为即将结束QE2前的最后一次例会备受市场关注，但是它并未给出市场其未来货币政策的明确方向，美联储将采取“等待观望”的态度已应对局势的变化。美联储决议继续维持原有低利率；维持QE2规模和计划不变（6月底结束）；未暗示QE3的可能性，也并不急于收紧货币政策，意味着未来至少2-3次会议中将维持现行政策。
虽然会后声明以及伯南克讲话中维持了对经济中长期的乐观预期，但较多篇幅仍指出经济目前面临的“不确定性”，包括美国自身就业和房地产市场的低迷，以及欧债危机可能带来的金融市场风险上升，从而引发美股下跌、美元指数上涨。我们维持，美元指数自底部震荡向上的判断。全球经济扩张动能放缓在多大程度上源于供给链中断冲击还有待观察。
与前次（4月份）会议基本一致，维持QE2计划和规模不变并未暗示QE3可能
6月21-22日美联储召开为期两天的货币政策会议，一致通过维持现行低利率，维持QE2量化宽松规模（6月底结束）不变。
我们维持，美元指数自底部震荡向上的判断
5月初以来美元出现的反弹应看作是提高白银保证金、本拉登被击毙、欧元区维持原利率以及欧债危机再度升温等一系列外因作用下的“被动”上涨，而非促使美元反转的内因导致，即美联储改变量化宽松政策的预期。我们维持，美元指数处于底部区域，趋势性美元反转的确立需等待美联储会议措辞的根本转变！在全球经济增长面临诸多不确定性因素影响下，我们认为美元指数自底部震荡向上的概率更高。
对于美国经济的判断，我们维持观点：
2011Q2美国经济增长出现放缓迹象，主要是受制于收入增长低于预期。作为消费领先指标的实际平均时薪5月份环比微涨0.1%，同比降幅由1.5%扩大至1.8%，为2010年11月份以来连续四个月下滑，主因是在名义收入未出现显著增长的情况下，食品和能源价格的上升降低了居民的实际购买力。未来（至少1个季度内）美国消费支出增速也极有可能随之放缓。
（具体内容请见附件）
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