| 来源： |
华泰联合证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月02日 15:12 |
作者： |
穆启国 |
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夏粮：下半年价格基本稳定，长期看涨。短期价格基本稳定，原因在于：（1）、类似于其它行业经销商面临的问题，资金链比较紧张，以往收购粮的贷款在4月下旬已经下发，但今年目前还没拿到贷款；（2）中储粮托市价格低于市场价，去年收购的库存较多；（3）中央不太希望大量收储带来价格上升，对变相提价收购行为进行严格监控。（4）湖北干旱影响早稻，但早稻主要是用于饲料，对于口粮的价格影响小。长期粮价看涨，原因在于：（1）即使是丰收，粮食产量每年一样，即增速为零，而需求增速是上升的；（2）农民种粮成本上升，随着农民收入的多元化及粮食占农民收入比重下降，粮食价格过低将导挫伤农民积极性及可能出现农民惜售粮食的情况。
猪肉价格：短期仍将上涨，预计下半年同比增速趋于回落。原因在于：（1）、部分地区有疫情，（2）、供给少；（3）玉米价格高；（4）冻肉收储量少。对于今后猪肉价格的涨势判断，雏鹰农牧认为：今年10月份之前猪价很难下跌，上涨趋势会持续到明年元月；双汇发展认为：猪肉今年创17.4元/斤新高概率大，明年下半年可能回落到13-15元。由于去年下半年猪肉价格上涨超过去年上半年，因而在现有猪价增速下，猪价上涨对今年下半年CPI的影响要小于今年上半年。
保障房：在建拉动效果明年才会体现。保障房8-9月密集开工，在建拉动效果明年才会体现。据了解，河南省保障房投资占房地产投资大约16%，公租、经适房、廉租房、棚户区改造大约各占1/4。保障房建设中的土地已经不存在问题，资金问题主要是通过地方政府解决，列入政绩考核。
电力短缺：主要原因系电企发电动机不足。主要结论是：（1）目前河南地区缺电情况并不严重，预计全省电力供应在夏季用电高峰期会出现大约10%，即500万千瓦时左右的供电缺口；（2）河南地区电力短缺的主要原因有别于华东，该省装机容量并不短缺，电力供应缺乏主要是因为煤价高企，导致电力企业发电动力不足，预计上调上网电价后，这一问题会有所缓解。（3）根据“十二五”规划国家控制能源消费总量的指导方针，河南省煤炭年产量将会维持在2.3亿吨左右，不会有明显增长；长期来看，河南省将会从煤炭净输出省逐渐转变为煤炭净输入省。
铝产业链：氧化铝、铝加工需求较好。河南省内电解铝产业发展情况：（1）河南省今年基本上没有在建和拟建设投资的电解铝项目；未来两年省内产能也不会有上升；（2）电力成本是制约电解铝行业发展的关键因素，长期来看，河南省继续发展电解铝并不具备优势；（3）从技术和规模来看，河南省电解铝主要企业都满足行业规模化和节能要求，想要进一步淘汰落后产能的空间相对有限。在对民营电解铝公司进行调研后，我们得出的主要结论是：（1）氧化铝和铝加工盈利情况较好，电解铝行业亏损；（2）氧化铝和铝加工的需求较好。以往春节时期，即使考虑固定客户存量订单，开工率在60%左右，而目前开工比较满，且订单没有衰减的现象。
（具体内容请见附件）
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