| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月27日 14:24 |
作者： |
崔红霞 |
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近期，长江中下游地区的旱情发展受到市场的普遍关注，此次旱情对物价形势的影响，我们认为主要有以下两个方面：
一是短期农产品价格波动风险增大，通胀压力居高难下。我们注意到，5月份以来，尤其是5月中旬以来，部分食品价格环比再现回升势头。具体来看：商务部的食用农产品价格指数5月份前三周的变化显示，第一周主要食用农产品价格仍维持跌势，但跌幅已较前期收窄。第二周和第三周则止跌回升，呈现小幅上涨势头。其中，前期持续下跌的蔬菜价格周环比不断收窄，第三周开始价格环比已止跌持平，叶菜类蔬菜价格回升明显。此外，猪肉价格上涨明显，猪肉批发价格5月份前三周环比分别上涨0.1%、1.2%、1.5%。而鸡蛋零售价格环比也是连续三周上涨，环比涨幅分别为0.3%、0.8%和1.3%。从水产品价格看，连续三周价格环比涨幅均不低于1%。
从农业部农产品批发价格指数走势看，5月上旬总体仍呈震荡回落势头，但从5月中旬开始，农产品批发价格指数从177.9不断上行至近期的184。
从国家统计局发布的50个城市主要食品平均价格变动情况看，5月中旬，部分蔬菜价格环比涨幅有所扩大，如大白菜、油菜、芹菜价格环比5月中旬分别达到11.9%、16.4%和11.6%。鸡蛋价格环比继续攀升，5月中旬环比上涨扩大至4.8%。猪肉价格环比涨幅则由5月上旬的0.8%扩大至5月中旬的3.3%左右。
近期部分地区旱情的发展以及食品价格环比的回升使得市场对物价形势的担忧再起，通胀压力居高难下，如果这种态势进一步持续且无明显缓解迹象，则5、6月份的CPI数据无疑将不乐观，存在超预期和冲高的风险。
二是对整体食品以及物价形势的后续影响仍需要观察。从我国历史上受灾面积与食品价格上涨情况的变化关系看，2004年CPI中食品价格涨幅达到9.87%，其中粮食价格涨幅达到26.42%，但当年全国受灾面积仅3711万公顷，粮食播种面积自1999年开始的连续5年下滑以及粮食产量2003年的减产5.77%是导致2004年粮食价格大幅上涨的重要原因。2009年全国受灾面积达到4721万公顷，但当年CPI中食品价格涨幅仅有0.75%。但从2007年看，受灾面积与成灾面积都是近年来相对较大的年份，当年以及2008年的食品价格涨幅连续两年维持在两位数。
（具体内容请见附件）
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