| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月23日 14:20 |
作者： |
伊磊 |
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全球经济视点：本周美国方面数据普遍不佳，4月份新屋开工数环比下降10.6%，4月领先指标意外下降0.3%，为一年来首次，美国消费者信心指数连续四周下降，唯有当周申请失业救济人数有所下降，美联储官员也透露出食品和能源价格上涨不会转化成持久的通胀压力，建议在一段时间内继续保持超宽松货币政策。欧洲方面，5月份欧元区消费者信心指数意外改善，主要受一季度经济增速超预期影响，3月份经常项目赤字收窄，经济增长数据普遍较好，但4月份欧元区CPI同比增速达到2.8%创30个月新高，而上周惠誉和标普分别下调希腊和意大利评级，加之IMF总裁事件导致市场加重对于欧债危机的担忧，通胀压力降迫使欧洲央行选择加息，但继续加息将加重欧债危机恶化压力，我们认为欧元区目前已经面临进退两难局面。日本方面，受地震影响一季度GDP同比下降3.7%，已连续两个月负增长，日央行或采取进一步货币宽松举措。
重要经济数据解读：4月份实际利用外资平稳回落，新增外汇占款也环比下降近1000亿元，但在贸易顺差恢复至100亿美元水平下，热钱流入明显放缓，我们认为主要是基于美元的快速反弹，部分套利资金回流美国所致，考虑到准备金率上调冻结3700亿元的因素，4月份基础货币投放和对冲基本平衡。
重要宏观政策解读：本周宏观政策方面，主要焦距价格变动因素，由于4月份70个大中城市住宅销售价格整体仍保持环比上涨的局面，但涨幅已经有所放缓，我们认为这有利于减缓CPI中非食品价格上涨压力，但近期猪肉价格受到存栏供给因素影响连续上涨，我们认为目前猪肉粮价比接近7，预计在盈利推动下短期供给局面有所缓解，猪肉价格大幅度上涨的情况可能性不大。此外，发改委就完善降低蔬菜生产流通成本采取了具体措施，我们认为有利于降低终端蔬菜价格。另外两个重要宏观政策就是关于促进稀土行业发展和农村电网升级改造的意见，我们认为，国家对于稀缺资源采取适当的管控措施，可以有效控制资源流失，提高产业集中度和保障行业整体效益，对于稀土行业整治可能是个开端，对于其他稀缺矿产和资源类行业或进一步采取相关措施。本次农村电网升级改造主要是为了解决农村用电供需矛盾，提高电网稳定性，我们认为农村电网新一轮改造如同在年初开展的弥补近几年来水利设施不足的促进措施，增加电力设备投资，减轻农村用电负担。
（具体内容请见附件）
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