| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月12日 15:06 |
作者： |
郝大明 |
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需求增速接近“软着陆”
4月汽车和商品房销售双双负增长，消费增速比3月回落，前4个月消费实际增速回落到2005年以来的最低水平，消费增速已经“软着陆”。出口增速自去年四季度以来趋于稳定。投资增速一年来比较稳定，4月比3月回升，房地产投资增速仍然较高。房地产投资增速“软着陆”将使需求增速“软着陆”。
物价仍然居高不下
4月CPI同比上涨5.3％，新涨价因素与上月持平，环比上涨0.1％，非食品价格上涨0.4％，通胀压力仍然较大。5月蔬菜价格下跌空间有限，猪肉价格同比涨幅仍将扩大，食品价格将居高不下，另外，居住价格和非食品价格将居高不下，5月CPI仍然较高。
信贷增多不利于物价“软着陆”
当前通胀预期逐渐减弱，物价回落的因素逐渐增多，物价回落拐点即将到来。4月人民币新增贷款7396亿元，是历史上第10个贷款数量较多的月份。2008年底以来连续二年的货币超发是本轮通胀的重要原因，连续信贷高投放显然不利于控通胀。本轮物价回落的顺序是商品房销售负增长，商品房投资增速回落，高耗能产品生产回落，非食品价格回落，物价回落。
（具体内容请见附件）
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