| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月29日 15:21 |
作者： |
李明亮 |
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2010年4月27日，美联储公开市场委员会召开了议息会议。本次会议之后美联储举行了新闻发布会，伯南克回答了
多个问题，这是有史以来的第一次，反映出美联储更愿意向市场清晰明确地传达政策信号。以下是我们对议息会议声明的评论：
1.美联储对经济状况的表述与前次相比有了一定程度的变化，对重点经济指标也做了最新的预测。美联储认为“经济温和复苏”，略微调低了对2011年的预期，我们年初以来一直强调的“上半年美国经济温和复苏，下半年增长加速”的演绎路径越来越清晰了。值得特别注意的是，美联储调高了对核心通胀率的预测，将今年的核心通胀水平从1-1.3%上调至1.3%-1.6%，这种上调会影响到货币政策收紧的时点（表1）。
2.美联储执行的第二轮量化宽松的货币政策会按既定计划于6月底结束。目前更应关注何时退出当前异常宽松的货币政策。我们认为，核心通胀率在三季度较大可能超过1.5%（当前1.2%），美联储会将抵押贷款证券到期回收的本金不再进行国债投资（伯南克在新闻发布会上也明确了这是第一步）。这种情况下，美联储逐月微幅回收流动性，这实际上是美联储紧缩行动的一小步。
3.至于加息，我们认为在明年年初核心通胀才会接近2%的水平，届时加息的可能性大，然而市场对货币政策收紧都是提前预期的。对于美元和大宗商品的影响在今年下半年会逐渐显现。美联储收紧货币政策从单方面来讲是会推高美元，不利于黄金等贵金属的（当然，对美元和贵金属走势还要考虑其它重要影响因素）。
（具体内容请见附件）
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