| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年04月29日 14:26 |
作者： |
卢燕津;贾潇君;张忆东 |
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事件：
北京时间4月28日，为期两天的美联储议息会议结束。在会后声明上，美联储认为经济复苏正以较温和的速度推进，就业持续改善，但首次提到通胀问题，认为通胀率在近几个月里有所上升。另外，联储决定维持6000亿美元的中长期国债购买计划不变，并如期于2季度末结束，同时在一段时间内维持联邦基金目标利率在0-0.25%的区间不变，均符合我们的预期。会后，伯南克首次召开记者会议，称美联储在结束QE2后仍将维持现有资产规模不变，到期国债和MBS的本金将用于再投资。
点评：
美国1季度经济增长放缓，随后会温和加速。美联储此次会议认为经济温和复苏，措辞不及3月会议提出的“稳健”。由于天气因素，能源和大宗商品价格，日本地震对全球供应链的影响，美国1季度经济增长受到抑制。美联储认为经济增速会在2011年温和加速，但是风险仍来自于高油价，财政紧缩，和日本地震对供应链的冲击。
财政和货币同时紧缩的概率较小。虽然国会对于采取何种方法削减财政赤字尚未定论，但毋庸置疑的是，这是美国政府近3年内必须解决的问题之一，也是下次选举前的关键所在，财政紧缩的趋势无法避免。紧缩的财政政策下，经济的发展会受到制约，若同时叠加紧缩的货币政策，经济下行风险偏高。
核心通胀保持平稳，通胀压力可控。目前CPI同比已经到2.7%的水平，超出联储2%的目标区间，但联储认为相对物价上行只是暂时的现象，而作为联储主要参考目标的核心通胀率相对平稳，长期隐含通胀率处于低位。另外，失业率依旧偏高。在联储双重目标——就业最大化和稳定物价仍未达到的情况下，联储近期内不会贸然退出。
货币政策紧缩首先以缩减联储资产规模为标志。随后的一个标志时间点是联储在议息会议上去掉“Extended Period”措辞,此后2-3次议息会议内联储将首次加息。
（具体内容请见附件）
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