| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月11日 14:25 |
作者： |
马保明 |
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宏观经济趋于平稳，货币政策以微调为主。工业增加值增速趋于稳定，PMI新订单指数有所上升；固定资产投资增速或将企稳，外贸形势不容乐观； CPI继续上升，外汇占款增加或将继续；央行调控有术，“紧中有松”现腾挪。
2011年1季度债券市场发行回顾。从发行构成上看，金融债券构成债券市场发行主力，央行票据排名第二，这主要是政策性银行要保持持续性投资的缘故，央行票据出于减少流动性的需要。企业大量发行短期融资券，是为了规避“加息”的缘故。此外，可转债也有所增加。
2011年1季度收益率变化情况。2011年1季度债券市场总体上呈现下跌走势，收益率微弱上行。根本原因是货币政策紧缩的缘故。
2季度债券市场投资策略。由于紧缩预期仍存，市场并无明显的上行动力，但有结构性机会存在。建议关注中长期品种。特别是公司债。可转债兼有股性和债性两种属性，防御性较好，还具备成长性。应当积极参与。
（具体内容请见附件）
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