| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月08日 10:46 |
作者： |
吴畏 |
| |
事件：
目前高通胀的背景下，居民活期储蓄存款的动向成为了市场关注度焦点。“利率市场化速成论”者认为随着利率市场化的实施，活期存款有可能大规模向利息支付较高的定期储蓄转移。（我们曾经阐述过活期存款利率将会成为最后放开的子类，同时提醒投资者国外大多数银行的活期储蓄存款一般是不付利息的）而本文将尝试从储蓄存款的交易性需求、偿付性需求以及预防性需求等方面对其进行剖析，提出关于活期储蓄存款可能的转化空间的一家之言吧。
点评：
居民活期储蓄存款的使用需求我们认为主要分为三个方面，一是日常的生活和消费性需求，正如我们每天在淘宝上购物、星巴克自遐抑或是奥特莱斯中血拼所需要的活期存款，这一部分的资金需求，我们使用全社会零售商品消费总额进行匡算，基本上发现这类交易性需求大约占据我们活期存款的11.5%—
12%之间，基本上已经比较稳定，未来产生波动的可能性也不大。
而居民活期存款的第二大类使用方向则是偿付性需求。众所周知，随着以信用卡和按揭贷款为代表的个人消费性信贷的快速发展，每月居民偿还此类贷款的资金已经成为活期存款的重要来源；而个人经营性贷款则主要体现了居民实业投资的资金需求，其中短期经营性贷款主要用于个人企业的经营周转，而中长期经营贷款的主要投向则是商铺按揭等。以上两类负债偿付所构成的活期储蓄存款需求在我们的估算中占据最大的比例，这也与我们海派清口关于“白领”的解释颇为贴切。
第三类活期储蓄的使用方向则是预防性需求，关于预防性需求的数值，我们则发扬了当年毛爷爷关于农村问题调查研究的精神，对周围的同事，自己的同学朋友以及亲友老师都进行探求，在和谐地探讨氛围下，发现大家普遍倾向于将预防性的存款需求比例设置为个人储蓄规模的15—20%之间。最终拍个脑门，活期存款的10%应该是用于预防性的需求。
而目前愈演愈烈的银行月末储蓄大回流也正持续演绎着，我们判断有相当部分的储蓄活期存款只是在月末作为理财产品到期的暂息所，下个月月初则又回到理财产品的温巢之中。考虑到银行理财产品主要有银信产品和银行资金交易部门独立发行的产品两大体系，我们判断目前理财产品的存量规模在3万亿到4万亿之间，其中短期产品占80%以上，也就是说有2.4—3.2万亿的储蓄活期存款仅仅是“月末一日游”。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
